以太坊（$ETH）当前价格位于 2,355 美元，正好处于 100 日指数移动均线（EMA）上方。结构性指标显示多头占据主导地位，然而鲸鱼持仓与衍生品市场却释放出截然相反的信号。
市场看多与看空阵营泾渭分明，仅有一个关键点位可能改变走势。$ETH 只需单边变动 2%，局势将一锤定音。
聪明资金依旧看多，延续上升通道走势
以太坊价格自 2 月 24 日以来，一直在日线图上的上升通道内波动。该通道于 $ETH 跌至 1,800 美元附近构筑阶段性底部后形成。
100 日指数移动均线（EMA）当前位于 2,355 美元。EMA 相较传统均线更加侧重近期价格表现。目前，$ETH 正在该关键支撑位附近徘徊。若价格能够有效收于此线之上，短线趋势有望被确认。
引人关注的信号来自于聪明资金指数（Smart Money Index, SMI）。该指标追踪交易开始与收盘前 30 分钟内价格变动，以判断主力资金动向。4 月初，SMI 突破零轴，并持续回升至今，始终保持在零线上方，显示主要参与者依旧押注价格走高。
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尽管结构性指标偏向乐观，但另有两项数据传递出了反对意见。正是这种分歧，使得后续走势更值得市场密切关注。
鲸鱼减少敞口，衍生品市场转为空头
Santiment 最新数据显示，剔除交易所地址后，大额持有者的 $ETH 持仓量近 24 小时内出现下滑。鲸鱼持仓数量从 1.2361 亿枚减少至 1.2344 亿枚，缩减了约 17 万枚 $ETH，以当前市价计算，约合 4 亿美元。虽然减仓幅度不大，但方向性意义明显——相较增持，鲸鱼正在持续减仓。
与此同时，衍生品市场也与巨鲸的谨慎态度保持一致。期货未平仓合约总价值（Open Interest）已从 4 月 14 日的 123.1 亿美元下降至 119.8 亿美元。与此同时，资金费率也由正 0.011% 转为负 0.005%。这一变化意味着，市场中空头头寸相较多头正在增加。
不过，目前空头仓位的增加尚未达到引发空头挤压的程度。未平仓合约并未大幅下跌，资金费率也只是小幅转负。此外，巨鲸的操作更像是在做对冲，而非强力做空以太坊价格。当前的核心问题在于，究竟是Smart Money Index所表现出的结构性看多信号奏效，还是巨鲸的谨慎主导市场。
以太坊关键价位将决定市场走向
从日线以太坊价格图表来看，有一个关键价位将直接给出答案。0.786 斐波那契位于 2,397 美元，即 2,400 区间，距离当前以太坊价格仅高出约 2%。
如果日线收盘价站上 2,397 美元，将印证 Smart Money Index 的看多信号。这也意味着 $ETH 重新夺回了关键斐波那契支撑位，并确认 100 日均线形成支撑。届时，上行空间有望扩大至 2,523 美元，对应的是上升通道的上轨压力位。
若未能收复 2,397 美元，则与巨鲸的空头配置相呼应。在这种情况下，2,299 美元（0.618 斐波那契位）将成为第一道支撑位。一旦失守，价格或将下探 2,230 美元及 2,160 美元区域。
值得注意的是，深度风险位于 1,936 美元，但这需要当前自 2 月 24 日以来一直稳固的上升通道出现明显跌破才会触发。
以太坊价格能否站稳 2,397 美元，将成为多空胜负的分水岭。日线收盘若突破该关键位，则 “聪明资金” 取得胜利；否则，巨鲸继续的看空策略将被市场验证。
