以太坊市场走势持续震荡，整体缺乏明确方向。在当前加密市场整体不确定性的背景下，这一主流山寨币未能展现出强劲的反弹动能。
尽管近期走势显示出阶段性底部构筑的迹象，但大型持币地址正在进行大幅度操作。
以太坊“大户”近期波动频繁，大量买入力度过后，随即出现同样大规模的抛售。资本规模庞大的参与者在这种高度波动中，显示出明显的不确定性。
过去两周，单个钱包持有 10 万至 100 万枚 $ETH 的地址累计减持约 143 万枚 $ETH。按照当前价格计算，这部分筹码市值约 27 亿美元。如此大规模的资金流动，对市场流动性构成了显著冲击。
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通常，此规模的抛售行为反映了市场周期尾声的压力，而非恐慌性抛售。历史数据表明，巨鲸级持币者的频繁离场，多半发生在市场阶段性“投降”时段。大资金在市场普遍认可底部之前，往往会先行减仓。在抛压释放殆尽后，这类阶段更容易孕育趋势反转。
链上数据也佐证了上述趋势。NUPL（净未实现利润与亏损）指标显示，$ETH 当前处于“投降区”阶段。这意味着大多数投资者目前账面亏损严重。
在以往周期中，此类 NUPL 区域的持续往往是趋势反转的前兆。但值得注意的是，以太坊在投降区的停留时间通常较长，并非进入投降区后立刻企稳反弹。
长时间处于“投降区”有助于削弱投机筹码，从而减少后市的抛压。当短线投机者悉数离场后，市场剩余的参与者持仓信心相对更强。随着 NUPL 指标逐步稳定，将预示下行压力释放，反转信号有望逐步显现。
Pi Cycle 顶部指标同样支持了以太坊或已接近底部的观点。该指标追踪短期与长期均线的关系，历史上，当两者趋于汇合时，往往预示市场周期顶部已然过热。
相反地，两条均线极度背离时，常与周期性底部重合。当前数据显示，两者分歧明显扩大。类似分歧走势在历史上多次预示了市场开始恢复。
历史数据表明，均线之间的持续拉大往往先于价格反转回升。虽然具体时机难以准确判断，但当前结构性的分歧特征符合阶段性调整末期的走势。结合市场恐慌性抛售等诸多指标，相关数据暗示，以太坊或已趋于企稳，更接近筑底，而非新一轮熊市的早期扩展。
截至发稿时，$ETH 报价 1,960 美元。尽管大户持续减持，$ETH 始终稳守 1,928 美元这一关键支撑位。该区间对维持短周期技术结构具有重要意义。
整体市场情绪虽仍偏谨慎，但下方需求支撑防止了更大幅度的下跌。买盘在市场价值区间趋于主动布局。若支撑持续有效，以太坊有望上探 2,027 美元阻力位。若顺利突破 2,108 美元，将确认阶段性蓄势后的突破行情。
不过，下行风险同样值得警惕。若空头动能加剧，以太坊或跌破 1,928 美元支撑，进而下探 1,820 美元区域，成为下一潜在承接位。若疲软走势持续，价格甚至可能下试 1,750 美元，届时短线反弹预期将被证伪。
