周四，金价下跌至 3,963.44 美元，连续第三次回落至 4,000 美元下方，创下自去年 10 月底以来的新低。由于 10 月份通胀数据高于预期，市场已全面计入美联储（Fed）12 月加息的可能性。
市场当前已基本消化了美联储加息 25 个基点的预期。周五即将公布的生产者价格指数（PPI）数据，将影响投资者对美联储年底加息 50 个基点的押注，或将进一步推动金价下探。
收益率攀升，黄金市场本周走势承压
10 月美国消费者价格指数（CPI）环比上涨 0.4%，高于市场预期的 0.23%。美联储加息 50 个基点的概率已跃升至 11.2%，而一周前该概率仍为零。
本周，2 年期美国国债收益率累计上升了 25 个基点。同时，衡量美元强弱的美元指数升至 19 个月高点。无息资产黄金受到双重打击，在美元走强背景下，金价对全球买家而言进一步承压。
回顾前两次 PPI 数据公布时黄金的表现，方向截然不同。9 月 10 日，8 月生产者物价指数月度数据符合预期，但年率高于预测。当日，受益率走高影响，金价下跌 1.39%。
10 月 15 日，美国 9 月生产者物价指数（PPI）大幅攀升 1.3%，远超市场预计的 0.6% 。尽管数据高企，黄金价格当天却< a href="https://www.kitco.com/news/article/2026-10-15/gold-silver-rebound-treasury-yields-tumble-despite-hot-ppi-kitco-am-report" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">逆势上涨约 1%， 受科技股带动的美股回调影响，10 年期美债收益率走低。无论 PPI 菲律宾多强劲，黄金依旧与美债收益率呈现逆向关系。
经济学家普遍预测，10 月份美国 PPI 将环比上涨 0.4%，较 9 月份的 1.3% 明显回落。
华侨银行策略师 Christopher Wong 认为，黄金或有下探至 3,870 美元、接近 10 月底低点的风险。他警告称，若 PPI 高于预期，黄金近期跌势或将加剧。
央行持续买入，美国资金逆向抛售
黄金 ETF 资金流数据显示 10 月份的市场分化。世界黄金协会（WGC）数据显示，北美地区成为唯一出现资金净流出的市场，黄金 ETF 净赎回达 5.12 亿美元。
尽管如此，全球黄金 ETF 仍实现连续第四个月净流入，合计增持 27 亿美元。其中，欧洲黄金基金流入 18 亿美元，亚洲市场亦吸金 13 亿美元。
与此同时，各国央行购金热情不减。中国央行 10 月新购进黄金 25.8 吨，创下连续 24 个月累计增持的纪录，为本轮增持中最大单月规模。WGC 数据显示，2023 年三季度全球央行购金总量已达 321 吨，同比大增 42%。
StoneX 策略师 Bob Haberkorn 在接受路透社采访时表示，三季度央行的强劲购入对黄金价格起到了坚实支撑，尽管美联储加息及高利率环境对黄金构成压力，但上述支撑仍然有效。
如果 PPI 数据继续高企并推升国债收益率，北美黄金基金或加剧抛售压力。与之相对，中国则在金价下跌时持续增持。
本周五的最新数据及美联储 12 月 9 日的决议，将检验官方购金能否持续托底金价跌势。
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