据区块链分析公司 Chainalysis 披露，链上灰色市场肽类的年化交易规模已突破 1 亿美元。在 2026 年初，相关加密资金流入同比激增 159%。
仅在第一季度，资金流入就从 1 200 万美元飙升至 3 200 万美元。至此，该灰色肽类市场实现了连续六个季度的增长，而此前每季度交易额仅徘徊在 100 万美元左右。
灰市肽类链上资金流入已连涨六季度
灰色市场肽类，指的是在减重及美容药物中常见的未注册、未受监管的化合物。这类产品由海外供应商以远低于药房价格的水平，直接售卖给终端买家。
银行与银行卡机构通常拒绝为此类交易提供结算。因此，该市场迅速转向加密货币支付与结算。
在整个 2024 年，这一市场单季度的资金流入大致维持在 100 万美元左右。自此以后，市场开始持续攀升，并未出现回落。
“这一基线在‘MAHA（让美国再次健康）’运动兴起后被彻底改写，”Chainalysis 表示，“2025 年底，这一市场与 TikTok 等社交平台上流行的‘颜值极致提升（looksmaxxing）’生态发生了碰撞。”
头部供应商加速转向稳定币
Chainalysis 指出，随着部分小型运营商成长为市场主流力量，它们在加密资金管理方面也日益成熟。相比于持有波动性极大的各类加密资产，头部供应商更加青睐比特币（$BTC）与稳定币进行交易结算。
这一趋势在上游批发卖家中尤为显著。单笔收款金额达到 1 000 美元或更高的卖家，绝大多数选择使用稳定币。
这种选择体现出明确的风险管理意识。稳定币能够帮助大型供应链订单规避整体币市价格剧烈波动带来的风险。
稳定币渗透率的上升，反映出该灰色产业链日趋专业化，而非放缓。未来几个季度，随着监管关注度提升，市场能否维持 1 亿美元的水平仍有待观察。
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