Grayscale 研究团队表示，Hyperliquid（$HYPE）当前估值相较于金融科技股或存在低估。
这家资产管理机构认为，该代币可参考股票的现金流模型进行估值。由此看，$HYPE 当前价格显得较为便宜。
Grayscale 以 Hyperliquid 预计 10 亿美元收益为基础
根据研究主管 Zach Pandl 周二发布的报告，他通过“每代币收益”方法对 $HYPE 进行估值。由于 Hyperliquid 并未发行股票，因此该方法是基于传统股票每股收益（EPS）指标改编而来。
Grayscale 预计，Hyperliquid 在 2027 年将实现约 10 亿美元收益，较 2025 年增长 20%。该机构认为，受益于加密交易量回暖和稳定币储备收益增长，Hyperliquid 的 Aligned Quote Asset 机制将贡献业绩提升动力。
Pandl 估算，到 2027 年底，流通供应量将提高至 2.7 亿至 3.1 亿枚代币。这意味着每枚代币预期收益为 3.25 美元至 3.75 美元。以当前约 54 美元价格计算，前瞻市盈率约为 15 至 18 倍。
“即使今年 $HYPE 价格大幅上涨，与金融科技同类股票对比后，依然处于相对低估水平。”报告指出。
Pandl 也提示了两大主要风险：一是网络收入增速放缓，二是代币流通量增长超预期。
$HYPE 价格自 6 月高点回落 29%
值得注意的是，Grayscale 的估值观点发布之际，$HYPE 正经历一段调整期。过去 1 个月内，$HYPE 跌幅超过 13%，走势与保持上涨趋势的大市值加密资产形成分化。
截至发稿时，$HYPE 报价在 54 美元附近，距离 6 月中旬创下的历史高点已回落约 29%。
机构连续解除质押及资金外流持续对该代币七月表现构成压力。Multicoin Capital 与 Paradigm 上周共解除约 2.91 亿美元的 HYPE 质押资产。
与此同时，现货 HYPE 基金上周录得 860 万美元资金流出，为其连续第二周遭遇净赎回，同期基金资产规模较 7 月 10 日高点下滑 18%。
尽管 Grayscale（灰度）坚持认为 HYPE 相比金融科技同行依然被低估，但该代币短期内仍面临明显阻力。
机构需求放缓与大规模解除质押持续带来市场观望情绪，这也意味着 Hyperliquid 的长期估值逻辑，将取决于其能否实现 Grayscale 预测所依赖的营收增长。
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