截至 9 月底，摩根大通（JPMorgan）持有的 MicroStrategy（现名 Strategy）股票数量环比增加 36%，恰逢 MSCI 宣布即将剔除该股之前数周。同时，其持有的看跌期权数量增长 60%，相当于为股价下跌提前“购买保险”。
该行自家分析师曾预计，失去指数成分可能迫使指数基金抛售约 28 亿美元相关股票。
持股增仓，同时加强下跌风险对冲
这些数据来自摩根大通向美国监管机构提交的13F 报告，即大型美国资金管理机构的季度持仓披露，相关报告于本周四发布。
MicroStrategy，现更名为 Strategy（代码 MSTR），目前是全球上市公司中持有比特币（$BTC）最多的企业。截至 9 月 30 日，摩根大通共持有 848,932 股，按照当时市值约合 1.313 亿美元。而在今年 6 月，其持仓仅为 624,387 股。
在对冲工具方面，其看跌期权名义覆盖股份数达到 1,148,500 股，已超过摩根大通实际所持股票数量，而 6 月的数据为 715,700 股。
报告中未详述持仓结构。需要注意，摩根大通的数据合并了 17 家关联子公司，因此这些持仓可能还包括客户账户及自营交易盘。
指数基金为何必须于 11 月 30 日平仓？
BeInCrypto 早在 10 月已发出警示，指出 MSCI 新规认定以持有资产为主、非主业经营的公司，无资格继续入选其指数体系。MSCI 本周三已正式确认美股剔除安排。
指数基金需严格跟踪标的指数。当成份股被剔除时，基金无论对股票后市如何判断，都必须被动出售持有仓位。
Strategy（MicroStrategy）对此曾专门向 MSCI 发布回函进行申诉。
“该提案虽然对 $MSTR 影响有限，但方向错误、存在缺陷，并且与现行证券法律及会计准则相违背。”
创始人兼董事长 Michael Saylor 已在 X（原 Twitter）发布相关言论。
“MSCI 应该真实反映市场本身，而不是去裁决市场。”
本周四，该股下跌 6%，报收约 115 美元。以这一价格计算，摩根大通 9 月份的持仓市值将减少至约 9,760 万美元，较此前的 1.31 亿美元大幅缩水。
华尔街分析师仍然看好该股。据 TipRanks 数据，13 位追踪该股的分析师中有 12 位建议买入，平均目标价为 217.92 美元。
强制性抛售将在 11 月 30 日执行。11 月 16 日之前，其他大型资产管理机构也需披露各自的 9 月持仓，届时市场将能看到是否还有其他机构选择买入该股，或者采取一定的对冲措施，抑或两者兼有。
