据彭博社周四报道，SpaceX 与特斯拉的合并谈判正在推进，最快可能于 12 月宣布达成协议。两家公司合并后，市值将达到约 3.5 万亿美元，这将成为有史以来最大规模的企业并购案。
目前尚未正式签署具体条款，合并进程也可能延迟至 2027 年。对于特斯拉股东来说，关键在于换股比例，即每 1 股特斯拉股票可兑换多少 SpaceX 股票，以及合并溢价将设定在哪个水平。
特斯拉与 SpaceX 股东将获得什么？
美国银行分析师 Alexander Perry 预计，SpaceX 将以换股方式收购特斯拉，而非现金收购。以 20% 的溢价估算，按照 10 月 20 日的价格，特斯拉股东将在合并后的新公司中占有约 47% 的股份。若溢价进一步上调，SpaceX 股东的持股份额则会相应减少。
截至发稿，特斯拉股票报价为 393.65 美元，SpaceX 估算为 140.33 美元。未计算溢价前，1 股特斯拉约可兑换 2.8 股 SpaceX。
无论如何，马斯克依然牢牢掌控大局。巴克莱预计，马斯克在合并后公司中的投票权比例将达到约 56%。
特斯拉公司章程或成合并拦路虎
马斯克目前掌握了 SpaceX 超过 80% 的投票权。但在特斯拉，情况则更加复杂。公司章程要求，合并需获得全体已发行股份的多数同意，任何未投票股东都被视为“反对”。
2025 年，该项规定曾让特斯拉投资 xAI 的非约束性提案折戟沉沙。即便赞成票多于反对票，但高达 4.73 亿股的弃权票最终导致议案流产。对此，马斯克也多次提醒，外界不应过早认为合并已经板上钉钉。
“有人以为 SpaceX 和特斯拉的合并已成定局……实际上这说得太满了。”马斯克表示。
彭博社报道称，马斯克希望在特朗普（Donald Trump）总统任期内完成交易。然而，民主党已于 11 月 3 日拿下国会两院。
Perry 指出，特斯拉有近一半产能来自中国市场，因此中国的监管不确定性，是前特斯拉董事也曾点名的合并障碍之一。
特斯拉股东会在 12 月 3 日投票吗？
不会。特斯拉 12 月 3 日的年度股东大会并未将合并相关议案纳入日程。马斯克曾在 10 月表示，合并想法值得考虑，但他本人已主动回避投票及相关讨论。
当前，合并事宜由独立委员会主导推进，任何最终公告都将启动新一轮投票流程，而特斯拉章程设置的门槛，使得想要达成并不容易。
