美国最大银行表示，美国经济依然稳健。然而，摩根大通（JPMorgan）首席执行官 Jamie Dimon 指出，当前有五大风险可能动摇股市与债市，尽管华尔街正迎来又一次美联储利率决议。
“然而，大规模财政赤字、持续的通胀、高企的资产价格、利率上升以及地缘政治局势，仍在悄然变化。”Dimon 在摩根大通三季度财报中警告。
以下解读每一项风险为何值得投资者关注。
1. 通胀居高不下
美国消费者价格指数（CPI）同比上涨 3.7%（2023 年 9 月数据）。汽油价格飙升 34.2%，进一步挤压家庭预算并推高企业成本。
通胀持续高企，也会侵蚀债券固定利息的购买力。同时，这将为美联储维持高利率提供更多理由。
2. 美国债务持续攀升
美国在 2026 财年录得 1.99 万亿美元财政赤字。
为弥补财政缺口，华盛顿需要大规模举债。这意味着更多美债将涌入市场，推动收益率上行，导致现有债券价值下跌，同时使全社会的融资成本同步抬升。
3. 股市估值过高
人工智能（AI）热潮开始出现波动。
中国科技权重明显的STAR 50 指数四个月内重挫约 40%。美国纳斯达克指数自 10 月高点起累计下跌近 6%（截至周五）。
投资者对巨额 AI 投入能否带来足够利润以支撑当前高估值，正产生越来越多的质疑。
4. 利率持续上升
美联储 9 月加息，基准利率上调至 3.75%–4%。
市场预计，10 月 28 日美联储或将暂停加息，但 12 月可能再次上调利率。
高利率导致信贷融资成本上升，企业盈利空间受压，并进一步打压现有债券价格。
5. 地缘政治紧张局势
中东冲突导致原油价格突破 100 美元/桶，全球通胀压力进一步加剧。
如果再次出现能源冲击，可能迫使美联储即使在经济增速放缓的情况下，也不得不维持高利率政策。
目前，摩根大通自有数据显示其具备一定韧性——该行计提信贷损失拨备为 27 亿美元，较去年同期的 34 亿美元有所下降。
不过，戴蒙的警告引发了一个更深层次的问题：如果上述五大风险同时加剧，这种韧性究竟还能持续多久？
