尽管美日历史性联手干预支撑日元，日经 225 指数周二几乎未见波动。然而，Kioxia Holdings 财报不及预期，意味着真正的冲击或许尚未到来。
日本和美国联手出手，试图终结日元长期贬值局面，而 Kioxia 随后公布业绩指引令人失望。尽管市场目前整体反应平稳，但背后的潜在风险，包括日本央行或将加息、日元汇率依然具备走强空间，均未得到根本解决。
市场波澜不惊
周二日经 225 指数小幅下跌 0.6%，收于约 63,300 点，延续了周一 1.4% 的跌幅。
相较于交易员此前担忧的抛售潮，这两日的调整幅度显得较为温和。此前，东京与华盛顿刚刚 确认，这是数十年来首次协调出手买入日元。
Kioxia Holdings 周二股价反而略有上涨。但日本其他相关公司如软银集团（SoftBank Group）、Advantest 等则走低，芯片板块整体带动市场回调。
此前，Kioxia 股价自 6 月高位累计暴跌 高达 65%。在上周五财报发布前，市场围绕股东回报的讨论早已升温。
目前日元兑美元汇率稳定在 155 – 157 区间。上周，在日本财务大臣片山皐月及美国财政部长 Scott Bessent 确认联手干预后，日元两日累计反弹最高达 3.8%。
Kioxia 承压背后的原因
Kioxia 在 7 月 31 日公布的本财年上半年经营利润指引，低于分析师此前普遍预期。同日，公司宣布将进行“一拆三”股票分割，并启动股票回购，但这些举措并未直接缓解业绩不及预期的现实。
日元走强更是雪上加霜。作为以出口为主的存储芯片制造商，Kioxia 在日元升值时海外销售收入折算回本币将面临缩水。汇率压力令原本就不乐观的业绩展望再添挑战。
市场时机更添压力。当前全球存储芯片价格波动显著，并且整个 AI 芯片板块在 7 月期间同样表现动荡。韩国竞争对手 SK 海力士和三星电子同期也出现剧烈波动。
更大的风险来自日本央行。上周，日本央行维持基准利率在 1%，但并未排除后续加息的可能。Bessent 一再敦促央行行长植田和男继续收紧政策。
因此，外汇市场高度关注日本央行 9 月的下次政策会议。若加息落地，将为日元进一步走强打开空间。与此同时，官方已表态如日元汇率再次逼近近期低点，将考虑再次入市干预。
多重压力令 Kioxia 身处困境。公司业绩已低于自身预期，而赖以运作的日元也有上行趋势。
Kioxia 走势是否进一步下挫，或许与其基本面关联有限，而将更多取决于日本央行六周后的决策。
