微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉（Satya Nadella）表示，在 AI 经济时代，每家企业都必须同时打造所谓的“代币资本”和“人力资本”；他将企业自有的 AI 能力与人类判断视为帮助企业蓬勃发展的关键资产。
纳德拉认为，随着“代币资本”的提升，“人力资本”的价值也将同步上升。
AI 经济环境下，“代币资本”对企业意味着什么？
纳德拉将“代币资本”定义为企业内部自研和自有的 AI 能力——包含企业自主搭建、拥有的系统与模型。“人力资本”则包括员工的知识储备、人脉关系与模式识别能力。他强调，人类的引导才是 AI 释放价值的真正动力。
“更重要的是，随着代币资本不断积累，人力资本的价值并不会降低……如果没有人类的指引，算力只能无头苍蝇般空转。”他如是说。
纳德拉进一步指出，AI 领域的“真正机会”并非来自于选择最强大的模型，而是要基于现有模型构建“学习闭环”，让代币资本与人力资本形成复利效应，不断进化。
“你可以让 AI 处理某项任务，甚至一个完整的工种，但学习本身始终无法外包。企业的未来，在于能否让员工与 AI 实现知识复用与持续学习。”他补充道。
他主张企业需要构建全新架构，推动自主智能体系统的进化，并始终掌控核心知识产权。
纳德拉的设想并非单一“大模型”垄断一切，而是通过价值链下沉，在企业、行业与国家之间实现分布式共享。如此一来，所有组织都能掌握属于自身的“学习闭环”，沉淀机构知识资产。
企业还可以在不损失既有专业能力的前提下，自由切换底层模型。纳德拉强调：
“能否做到这一点，将成为下一个时代衡量企业自主性与主权的关键标准。”
他还详述了如何利用企业自有数据，构建专属评估机制与强化学习环境，将原有的业务流程与人类判断进一步标准化，形成用一次、进化一次的智能系统。
纳德拉同时警示，未来若仅有少数巨型模型集中瓜分大部分价值，行业生态或将重现全球化进程中制造业空心化的历史教训。
“我们最不愿意看到的，就是出现一个每个行业、每家公司都要将价值拱手让给少数几个‘吞噬一切’的大模型的世界。如果所有价值都流向极少数模型，整个政治经济体系都无法接受。社会并不认可那种让 AI 未来掏空整个行业的模式。”这位高管表示。
Nadella 的这番表态，正值企业级 AI 支出持续高涨，远超多数公司的预算预期。这也让市场更加关注，企业巨额投入到底是在“自建能力”，还是进一步受制于少数几家服务商。
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