微软于周三公布 2024 财年第四季度财报，营收达到 900 亿美元，超出分析师预计的 877.2 亿美元，受益于 Azure 云业务收入同比大增 43%，推动调整后每股收益升至 4.74 美元。
财报发布之际，比特币价格仍较历史高点下跌约 50%。AI 主题驱动美股再创新高，这一轮加速的 AI 牛市是否会传导至数字资产市场，成为投资者关注的焦点。
Azure 增速成为市场核心关注
分析师此前预计 Azure 本季度增长约为 40%。实际公布的 43% 增速明显超出预期，并较上一季度进一步提速。
微软云当季收入达到 593 亿美元，同比增长 27%。包含 Azure 业务的“智能云”板块，收入同比增长 32%，至 393 亿美元。
前瞻业绩表现同样强劲。尚未确认的商业合同剩余履约义务大幅增长 84%，达到 6,780 亿美元。
微软董事长兼首席执行官 Satya Nadella 将业绩增长与客户对 AI 战略的坚定信心直接挂钩。
“今年，Azure 年度收入首次突破 1,000 亿美元，Microsoft 365 Copilot 付费用户数突破 3,000 万。这充分体现了客户对我们的 AI 转型能力充满信心。”Nadella 在财报发布中表示。
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微软收盘价报 390.54 美元，下跌 0.71%，不过盘后股价涨超 403 美元。
AI 热潮背后的巨额资本支出
高额投入成为另一焦点。本季度，微软资本性支出（物业与设备新增投资）为 358 亿美元，同比增长超过一倍，去年同期为 171 亿美元。
全年累计新增物业和设备金额达到 1,159 亿美元。公司当前净物业与设备总额升至 3,131 亿美元，较去年同期的 2,050 亿美元显著增长。
经营性现金流为 554 亿美元，远高于资本支出，保障了资金流的稳健。同时，报告期内业绩也受益于一次性收益。
微软持有 Anthropic 股权收益贡献 32 亿美元，加上退休金成本减少，共为本季每股摊薄收益较 4 月指引上浮 0.27 美元。
消费硬件业务依然低迷。“更多个人计算” 板块收入下滑 4%，其中 Xbox 内容及服务收入同比大降 10%。
这对加密货币交易者意味着什么
比特币近期已停止跟随人工智能概念上涨。周三，比特币价格交投于 63,553 美元附近，过去 24 小时下跌 0.4%，市值约为 1.27 万亿美元。
这一水平大约较 2025 年 10 月创下的历史高点 126,080 美元下跌近 50%，本周累计跌幅达到 3.5%。
比特币与纳斯达克的相关性不断增强，但风险偏向正在恶化：当美股下跌时，比特币同步走弱，却难以在反弹行情中跟涨。
从交易布局来看，微软的业绩表现能否带动市场情绪成为关键考验。以往“美股科技巨头财报季”，人工智能概念的广泛走强曾多次推动加密市场集体上行。
跟踪人工智能行业业绩及波动率的交易者，或许应关注“资本开支”而非“营收超预期”。如果资本投入持续增加，但订单积压未能同步增长，人工智能泡沫的担忧将再度升温，加密资产也有望承压。
微软在财报电话会上披露的 2027 财年资本支出计划，现已比 Azure 营收数据本身更值得加密市场关注。比特币能否重新与该主题共振，将成为 8 月行情最值得关注的焦点之一。
