MicroStrategy 于 2026 年 6 月 29 日宣布推出数字信贷资本框架，使公司能够将比特币视为灵活的资本资源，而非静态持有资产。
该计划核心为一项总额高达 12.5 亿美元的比特币变现计划，以及 20 亿美元的优先股与普通股回购授权。这标志着 MicroStrategy 在管理比特币储备及相关负债方面迈出了重要转型。受此消息刺激，MicroStrategy 的 MSTR 股价于盘前交易阶段一度大涨近 7%。
MicroStrategy 转型比特币资本管理人，推进 12.5 亿美元变现计划
MicroStrategy 公告显示，截至 2026 年 6 月 28 日，公司美元储备已提升至 25.5 亿美元。该储备额度专用于优先股分红及利息支付，并遵循董事会制定的相关政策，确保至少覆盖未来 12 个月的资金需求。
按照当前资金消耗速率，上述义务年化支出约为 17.6 亿美元，现有储备能够提供约 17.4 个月的覆盖期。
公司表示，可通过本次比特币变现计划或资本市场操作适时补充储备资金。
“MicroStrategy 预计将继续保持 MSTR 股票发行的审慎性，尤其是在每股交易价格接近或等于 1 倍净资产时。”公告节选内容称。
变现与回购工具
公司董事会已批准比特币变现计划，允许未来售出最高达 12.5 亿美元的 $BTC，用于建设或补充美元储备池。
此外，比特币变现所得还可优先用于保证分红、利息支付，或在管理层认为优于股权发行的情况下，支持股份回购等资本运作。
另外，MicroStrategy 还授权最高 10 亿美元用于回购公司数字信贷优先证券，以及最高 10 亿美元用于回购 A 类普通股。
这些方案专为应对市场动荡期间执行设计，且不会动用美元储备资金。
分红调整与增发管控
MicroStrategy 宣布自 2026 年 7 月 1 日起，将可变利率 A 系列永久优先伸展股的常规分红率上调至 12.00%。
管理层表示，将每月审查该分红率，目标是维持该证券在 100 美元名义金额附近交易。
公司还承诺，在新增普通股发行方面将采取更为审慎的管理举措，尤其是在股价接近或低于 1 倍经调整净资产价值时。
资本管理结构性调整
MicroStrategy 多年来始终坚持比特币储备战略，最初以股权融资为主，随后通过名为“数字信贷”的优先股发行方式进一步扩展资金来源。
新的 6 月 29 日框架引入了明确的负债优化与定向资产变现机制，同时继续坚守长期持有比特币的核心策略。
在保持现金储备安全、设定资产变现上限并授权回购的组合安排下，公司可以根据市场变化灵活调整资本结构，无需单纯依赖增发新股。
后续展望
MicroStrategy 表示，将通过标准的 8-K 披露重大资产变现活动以及资产负债表相关更新。
未来几个月，市场参与者将紧密关注回购计划推进情况，以及 $STRC 分红利率的任何调整。
该框架为公司稳健管理与比特币挂钩的财务义务、同时保障核心比特币储备地位，提供了更为系统的操作路径。
