MicroStrategy（MSTR）股價在一個月內下跌約41%，跌幅遠超過比特幣自身的下滑。然而，在某個加密平台中，最被追蹤的錢包在那次下跌最差的一週內，卻累積了長期曝險。
獨家持倉數據、選擇權流向和相關性讀數現在也傾向於此。此分析將這些腿連結成一條鏈，並顯示股價反彈可能停滯的部分。
聰明的資金在崩盤中累積了長
BeInCrypto 評審了 MSTR 永續期貨的智慧資金配置，這些合約追蹤股票且不逾期，且掛牌於 Hyperliquid。帶有南森智慧理財標籤的錢包，這個標籤是持續獲利交易者的標語，現在淨多頭數達250萬美元。
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他們的多空比率為1.74，多頭610萬美元，空頭350萬美元。有九個標示錢包持倉，較五月的三個有所增加。市場資金呈現輕微正面，意味著多頭持有者願意支付資金以維持交易。
時機比大小更重要。5月13日，同一屆學生的淨收入則跌到少131,000美元。該股隨後在四週內下跌約35%。
該團隊在六月初的漲潮期間重建了多頭，這顯示該隊列可能將回落視為耗盡。
相比之下，標有鯨魚標籤的錢包在價值1910萬美元的書中幾乎持平，僅為1.03。這種信念集中在聰明資金群體，而非分散在整個市場。
加密貨幣原生錢包為何會為納斯達克股票定價，歸根究底是目前驅動股價的因素。
0.90 比特幣的相關性構成了 MicroStrategy 股票押注的框架
一個30天相關性儀表板顯示 MSTR與比特幣的相關係數 為0.90，其中1代表兩個資產同步移動。Coinbase（COIN）緊隨其後，報價為0.85。公司持有 845,256 BTC，因此這些股權作為該幣的代理交易。
同時，巨集連結較弱。MOVE指數，衡量債券市場波動率，相關性僅為-0.24。iShares 20+ 年期公債 ETF（TLT），長期利率的代理指標，目前接近零，為 0.09。美元指數（DXY）讀數為負0.23。
這個價差顯示過去一個月的損害來自加密貨幣因素（BTC出貨），而非利率或美元。因此，聰明資金多頭實際上是槓桿比特幣部位。
ARK Innovation ETF（ARKK）是一個高貝塔科技籃板，相關指數為0.63。該連結將MSTR與廣泛的風險偏好掛鉤，而非單一巨集輸入。
選擇權市場提供了一個檢驗，判斷股票交易者是否認同這個讀數。
期權流程從賣權輪流到買權
根據Barchart數據，賣權與買權比率（將看跌賣權與多頭買權量比較）於6月3日讀出1.31。讀數高於1顯示顯性。那次高峰是在最重的銷售前兩個交易日出現的。
到6月10日，成交量比率降至0.80，顯示買權再次超過賣權。然而，未平倉比率幾乎沒有變動，從0.98降至接近10個月來最高點的0.97。
分裂的讀數顯示現有的避險措施仍在原地，而新的空頭潮流已經停止。邊際期權美元似乎正朝向上曝險旋轉，這與執行者的持倉相符，而非矛盾。
這個輪替是否能帶來回報，幾乎完全取決於比特幣本身。
比特幣握有觸發點，意見分歧
比特幣價格在跌入60,000美元區間後交易至約61,500美元，為自2024年10月以來的最低點，一個月內下跌約25%。MSTR在同一時期下跌41%，這是其代理地位的槓桿下行。
該公司現以 Strategy 名義營運，於 6 月 8 日以 1.01 億美元以平均 65,161 美元 購買了 1,550 隻 BTC ，幾天前一筆 32 枚 BTC 的小幅銷售讓持有者感到震驚。
分析師Michael van de Poppe指出回購，並暗示市場將反彈：
分析師 Rekt Capital 本週在 X 文章中持相反立場。他預期任何反彈都將遠不及今年早些時候的救援反彈：
買進國債與基底疲弱之間的張力，為圖表設定了天花板。
限制反彈的微策略股價水準
自6月5日高成交量湧起，該股守住114.28美元，且每日成交量在每個交易日均逐漸減少。庫存在停擺時減少，顯示賣家可能已經在這個貨架上完成了。6月11日盤前交易至118.85美元。
定位資料會加上兩個磁鐵。最大高流動性多頭，價值530萬美元，進入約131.77美元，清盤至101.70美元。最大空頭從130.65美元上漲331,700美元，清算至186.98美元，可能回掃至任何強弱。
街道已經降低了標準。Canaccord Genuity 分析師 Joseph Vafi 於 6 月 3 日將 MSTR 目標價從 224 美元下調至 163 美元，同時維持買入評級，Mizuho 也在同一週下調目標價。
隨著比特幣基礎疲弱，因此聰明貨幣多頭顯示交易反彈上限在163美元附近，而非趨勢反轉。
MicroStrategy 股票組合若該集團淨持倉跌破 100 萬美元，如 5 月 13 日，或比特幣跌破 60,000 美元區域，則該組合將失敗。
