Strategy(前身为 MicroStrategy),这家商业智能公司和最大的上市比特币($BTC)持有者,季度空头兴趣创下历史新高(ATH)。
分析师对 MSTR 的价格走势看法不一。部分人认为,空头兴趣的 ATH 可能是空头挤压的前兆。与此同时,另一些人则认为这可能反映了市场做市商在衍生品中对冲其头寸。
MSTR股票空头仓位创下历史新高
作为背景,空头兴趣指的是投资者借入并卖出的股票总数,他们预期股票价格将下跌。空头兴趣的上升通常表明对公司前景的悲观情绪增加。
与此同时,空头兴趣的 ATH 表示特别高的看跌情绪。市场观察者 Luke Mikic 最近在 X(前身为 Twitter)上分享了一张图表,显示MSTR 的空头兴趣在 2025 年第二季度达到 ATH。

然而,Mikic 预测这可能引发“巨大空头挤压”。空头挤压发生在一只被大量做空的股票价格意外上涨时。
随着价格攀升,空头卖家被迫回购股票以弥补其头寸。这会形成一个反馈循环,并进一步推高股票价格。
有趣的是,另一位分析师指出,MSTR 正在形成杯柄形态。这是技术分析中的一种看涨延续形态,通常预示着股票准备向上突破。
“MSTR 需要多一点耐心……杯柄形态的突破将会到来……一旦开始,应该会快速而猛烈……需要关注的关键水平:393、404、416、432、455、481。”帖子中写道。

因此,如果价格突破,这可能成为空头挤压的催化剂,进而推动 MSTR 价格上涨。
或只是做市商对冲?
然而,关于 MSTR 即将发生空头挤压的说法遭到另一位用户的质疑。
“这只是做市商在对冲他们的衍生品头寸……也就是期权……我们接近一个高浓度的 delta 对冲区域。MSTR 拥有最大的期权市场,认为做市商不参与其价格走势是天真的,”Peter O 写道。
Peter 解释说,当股票价格接近关键行权价时,例如 $390 的水平,做市商会调整他们的头寸以保持“delta 中性”(即他们旨在避免价格波动的风险)。
这一过程涉及积极的对冲操作,可能对股票产生买入或卖出压力。Peter 进一步强调了理解期权流动和 gamma 暴露的重要性——这些概念解释了做市商的行为如何影响股票的价格动态。
他的技术性观点表明,Strategy 股票的波动不仅仅是由于空头兴趣,而是受到复杂期权策略的显著影响。
投资策略与套利逻辑
与此同时,交易策略也可能影响 MSTR 股票的高空头兴趣。投资经理兼 Kynikos Associates 创始人 Jim Chanos 一直在关注一种比特币/MSTR 交易策略。根据 CNBC 的报道,Chanos 购买比特币,同时做空 MicroStrategy 的股票。
“我们在卖出 MicroStrategy 股票并购买比特币,基本上是以 1 美元买入,以 2.5 美元卖出,”Chanos 表示。
这一策略背后的逻辑是,MSTR 股票通常相对于其比特币持有量的价值以溢价交易。如果这一差距缩小,Chanos 认为这可能带来盈利机会。
至于 MSTR 股票价格是否会上涨,还有待观察。根据 Google Finance 的最新数据,该股票收于 387.1 美元,下跌 1.04%。

在盘后交易中,股价进一步下跌至 385.0 美元,跌幅为 0.55%。
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