Nike 公布新财年首季度业绩，净利润超出华尔街预期，主要得益于成本控制而非销售增长。然而，首席执行官 Elliott Hill 公布的复苏计划指引，预计至 2027 财年，营收仍将出现高个位数的下滑。
每股收益为 0.48 美元，超出市场一致预期的 0.43 美元。但营收仅为 112.1 亿美元，未达 113.2 亿美元的预估，净利润依然同比下降 2%。
Nike 业绩背后的销售隐忧藏在哪里？
Nike 公布，营收同比下降 4%，至 112 亿美元。官方数据显示，大中华区以及欧洲、中东和非洲市场是主要拖累。
大中华区营收下滑 22%，降至 11.8 亿美元，若剔除汇率影响，则降幅高达 26%。该地区息税前利润同比下跌 34%，至 2.48 亿美元。
Nike 还向分析师透露，Sportswear 体育休闲系列营收（占总营收近一半）整体下降了低双位数百分比。针对 Dunk 球鞋的缩减计划导致该系列营收近乎腰斩，下滑约 50%，也是重要原因之一。
与此同时，约占 Nike 业务 13% 的 Jordan 品牌营收，则下跌了中双位数百分比。
CFRA Research 股票分析师 Zachary Warring 预计，Jordan 品牌业务将在接下来几个季度实现企稳，时间比 CFRA 原先预期更晚。
“我认为 Jordan 目前面临经营性挑战。”
——CFRA Research 股票分析师 Zachary Warring，在接受 彭博社采访时表示
降本增效能取代 Nike 的增长吗？
Nike 推进 Pace 重组计划，继 3 月份新一轮削减成本举措后，目标至 2031 财年实现约 25 亿美元的累计节省。
据 CNBC 报道，大规模裁员将于 2027 年正式启动，今年已是公司第三轮人员优化。该计划预计将在未来数年内，带来约 10 亿美元的税前开支。
仓储及物流成本下降，推动毛利率同比提升 0.6 个百分点，至 42.8%。而上一季度的业绩超预期，则更多得益于一次性获得的关税退税。
不过，耐克预计截至明年 5 月的本财年调整后每股收益将在 1.15 到 1.35 美元区间。该数据未计入 Pace 重组相关的约 0.15 美元成本。
继续维持“买入”评级的 Warring 表示，这一指引依然令人失望，但其认为 Pace 计划是良好开端，不过还需进一步了解细节。
“如果耐克真正专注于运营效率，实现每股 3 美元的收益完全不难。”
CFRA Research 股票分析师 Zachary Warring，在 彭博社上的观点
耐克流失的市场份额，被谁夺走？
Hill 于 2024 年 10 月接任。Warring 认为，本季度的业绩本应出现在上任两三季后，而不是两年后才出现。
据 Investing.com 报道，耐克股价周四盘后下跌约 8%。此前，今年以来其股价已累计下跌近 40%，至 9 月中旬已成为 道琼斯指数表现最差的成分股。
Warring 指出，耐克在美国市场的两大竞品 Hoka 和 On 表现亮眼。而在中国市场，耐克则需与本土品牌拼价格，这势必进一步压缩利润空间。
目前，耐克预计可节省 25 亿美元成本，但在未考虑后续再投资前提出。11 月的投资者日或将披露，节省下的资金有多少会用于与 Hoka、On，以及中国本土品牌的市场竞争。
