Nvidia（$NVDA）的 H200 GPU 租赁价格在三周内大幅下跌约 40%，从每小时 7 美元降至约 4 美元。这一价格波动正考验着 AI 芯片稀缺的市场预期，也为 $NVDA 股价的短期表现带来新一轮风险。
截至 5 月 28 日收盘，$NVDA 报收于 214.25 美元，正值 Ornn Compute 价格指数发布最新数据之际。老一代 Hopper 系列芯片的现货价格走弱，再度引发投资者对超大规模云服务商需求的可持续性担忧。
老一代芯片价格压力冲击 Nvidia 多头逻辑
H200 租赁价格下滑正值 Nvidia 进行产品代际更替之际。根据 Ornn 数据，随着 Blackwell B200 和 GB200 新一代芯片吸收高溢价，Hopper 芯片的供应在新一代云服务厂商中逐步趋于常态。
对于以“持续稀缺”作为定价基础的 $NVDA，老一代 GPU 价格走弱正加剧美股讲述持续高需求的市场风险，尤其是在 Nvidia 创下历史新高业绩 后，市场预期已被大幅调高。
“Nvidia H200 的租赁价格仅用三周就从每小时 7 美元暴跌至 4 美元。作为科技领域最具战略意义的资产之一，成本下滑 40%。”Arvy 分析师 Thierry Borgeat 在 评论中指出。
分析师维持对 $NVDA 积极展望
华尔街依旧坚定看好 $NVDA。Wedbush 分析师 Dan Ives 继续给予“跑赢大盘”评级，目标价维持在 300 美元，理由是AI 基础设施资本开支热潮仍在推动行业发展。目前，43 位分析师的共识目标价约为 304 美元，意味着未来有 43% 的上涨空间。
不过，最大的变数来自于客户需求端。英国《金融时报》分析发现，微软 2025 至 2030 年度 AI 项目隐含回报率为 -9.2%，Meta 更是低至 -28.8%。
相关数据引发了新一轮AI 泡沫担忧，尤其在超大规模厂商自由现金流吃紧的背景下更为突出。
Nvidia 上一季度营收达到 816 亿美元，同比大增 85%。
尽管 H200 产品迭代本身不会完全动摇当前看涨逻辑，但随着新财报季临近，这一信号为空头提供了新的博弈线索。
