稳定币总供应量已突破 3,000 亿美元，预计 2025 年支付应用规模将达到约 3,900 亿美元，较上一年增幅超两倍。在这样的背景下，稳定币行业竞争逐步聚焦于发行分发、流动性、储备收益及接入支付网络等核心要素。
Open USD通过联合包括 Visa、万事达卡（Mastercard）、Stripe、Coinbase 以及贝莱德（BlackRock）在内的 140 多家成员机构，推动了上述商业力量的集结。参与企业可通过交易所、钱包、商户产品及支付服务分发 Open USD，同时还能获得部分储备收益分成。
这一模式让 Open USD 直面行业老牌发行方及实力较小、同样寻求与传统金融公司合作的竞争对手。
BeInCrypto 就稳定币竞争格局、地区性应用场景、货币需求及链上结算等话题，专访了 Mysten Labs 稳定币负责人 Louisa Bai、Polygon Labs 首席执行官 Marc Boiron，以及 OSL 集团执行董事兼首席执行官 Kevin Cui。
Open USD 以储备收益驱动分销体系
Open USD 为合作伙伴的自有产品推动采纳创造了收益激励机制。储备收益将返还给联盟成员，把代币的分发直接与商业收入相挂钩。
“OUSD 的核心在于让稳定币储备在 Visa、Stripe、Coinbase、Mastercard 以及 Sui 这类主流区块链等合作伙伴之间实现分润。” Mysten Labs 稳定币负责人 Louisa Bai 表示，“这一联盟网络及收益共享模式，有望打破当前被头部玩家深度垄断的市场格局，激发更充分的竞争。”
得益于深厚的流动性、丰富的交易对、主流交易所广泛上币及在加密市场的高度普及，$USDT 与 $USDC 仍然占据明显优势。
“他们的护城河主要来自深度流动性和多年主流交易平台的支持。”Bai 指出，“对于中腰部发行方而言，压力最大，因为既没有 $USDT、$USDC 的流动性，也缺乏 OUSD 所打造的合作方利润机制。”
Open USD 的良性发展，也依赖于不同商业重点的企业间有效协作。包括储备管理、治理结构、支持网络及分发渠道等关键决策，都需银行、支付巨头、交易所及加密公司等多方协商一致。
能否借助共享储备收益，推动联盟内部各类产品持续采用 Open USD，将成为这一项目成败的决定性因素。
多元稳定币将服务不同场景产品
未来，稳定币主导权还将持续分布在发行方、支付公司、交易所、各类应用及区块链平台之间。
发行方负责储备管理和赎回流程；支付公司则掌控商户获客及用户分发渠道；交易所提供流动性保障；区块链网络则决定交易速度、手续费与结算能力。
“针对不同场景的稳定币资产、配套管控机制必须共存并行。”Bai 补充道。
PYUSD 依然与 PayPal 及其消费级产品深度绑定，而 Open USD 未来可能更专注于企业支付和商户结算场景。由交易所发行的稳定币则可聚焦于交易业务，银行背景的稳定币资产则适用于财资管理和机构间资金转移。
这种市场细分让各类稳定币围绕特定商业生态发展，而非仅受单一主导模式驱动。
各地区需求：美元通道 VS 本地结算
稳定币的应用与所在国家的货币稳定性、海外汇款成本、监管环境及银行接入密切相关。Polygon Labs 首席执行官 Marc Boiron 表示，拉丁美洲目前是稳定币在日常储值与跨境支付场景发展最为突出的地区之一。
“毫无疑问，是拉丁美洲，”Boiron 表示，“当本币一夜贬值、海外汇款费用高达 6%，且资金到账要三天时，数字美元成为家庭理财的必然选择。”
Boiron 指出，美墨和美巴资金通道是当前稳定币交易量的主要来源。他还提到，海湾地区监管走在前列，日本则聚焦基于银行体系的稳定币产品，而美国市场则正在为合规化发行与支付的更多空间铺路。
阿根廷、巴西、巴基斯坦等新兴经济体，居民普遍把美元稳定币作为抵御通胀和本币贬值的避险工具。
在尼日利亚，Paga 计划通过基于 Sui 的稳定币，支持自由职业者和企业为海外供应商进行国际转账。
而本币稳定币则服务于不同的经济需求。在本币被广泛信任、监管机构倡导链上本地结算的市场，更有动力推动日元、迪拉姆、欧元等本地计价稳定币的发展。
“稳定币承继了其背后法币的信用声誉。”Boiron 表示。
Boiron 认为，在需要规避通胀风险的国家，美元稳定币将保持主导地位；而在日本、海湾等本币具有较高公信力的地区，本地稳定币的需求也将不断提升。
企业用户关注的是流动性及法币兑付的可靠性，而稳定币分发渠道和合规资质则决定了商户、交易所能否高效支持新资产。Boiron 指出，企业更倾向于选择已广泛应用在钱包和支付渠道、并取得银行和审计机构认可的发行主体。
“核心仍然是流动性、分发能力，以及是否有持牌主体托底。”他补充道。
欧洲市场已全面遵循 MiCA 监管规则，对稳定币的发行、授权、储备和分发作出严格规定。受此影响，部分交易所已限制包括 USDT 在内的多种稳定币资产，服务商也在积极调整产品以满足欧盟合规要求。
由此，全球稳定币市场形成了以美元计价的弱币经济体资金通道，及以本地货币计价的信任型链上结算两大格局。
美元稳定币仍将保持领先地位
美元稳定币依然主导市场的供应和流动性，而本地法币稳定币则在本地结算和区域贸易场景中逐步发展。
“非美元稳定币仍然主要集中在 DeFi 场景下的外汇交易领域，”Bai 表示。“像 JPYC 这样的本地计价资产会持续发展，但短期内，美元稳定币仍很难被取代。”
与此同时，Cui 认为，随着企业在国内支付及区域贸易中的采用，本地法币稳定币预计将与美元稳定币共同增长。
OSL Group 执行董事兼首席执行官 Kevin Cui 指出：“本地法币稳定币通过降低外汇敞口，使以欧元、雷亚尔或日元为记账单位运营的企业，可以保留本币计价能力，正在与美元稳定币一道形成长期价值。”
在企业以同一种货币收入和支出时，本地稳定币的应用优势将更加突出，而美元稳定币仍会主要满足国际结算及储值需求。
区块链赋能稳定币高效结算
区块链底层架构对于稳定币在用户、企业和金融应用之间的流转效率起到决定性作用。
Boiron 也从另一个角度解读了公链的角色，他认为，相较于仅服务某一生态的单一资产，区块链通过支持主流稳定币，在各类应用中创造更大价值。
“最有价值的稳定币，是被所有人广泛接受和使用的那一个。”Boiron 表示。
因此，不同公链正通过提升交易性能、丰富开发工具以及支持主流稳定币等方式展开竞争。
Bai 表示：“Sui 在稳定币领域的定位，是专注于结算效率，凭借面向大规模 adoption 的极速执行能力。稳定币需要实现交易快速最终确认、高承载力、稳定手续费，以及优异的用户体验。”
Sui 于 2026 年 5 月上线了免 gas 稳定币转账功能，用户无需单独持有 SUI 即可完成支持资产的转账。6 月，Sui 推出隐私转账公测版本，发行方能够隐藏账户余额及交易金额，同时保障合规审计的访问权限。
在 7 月的一次公测中，Sui 通过可编程隧道实现了每秒超 600 万笔交易。该方式将部分支付和状态通道操作转移到链下处理，最终结果再在 Sui 主网结算。
这些创新功能使得 Sui 可高效支持薪资发放、商户收款、资金划转以及机构结算等多元业务场景。
Open USD 展现出稳定币竞争已不再局限于资产发行。储备收益、渠道合作、支付接入和公链性能等因素，将决定资产能否获得市场广泛采用。
美元稳定币将在全球市场继续占据主导，而本地资产则会围绕国内支付及区域商业持续发展。优质发行方将以坚实的储备、流动性、分发能力及高效结算能力，成为行业佼佼者。
