甲骨文（Oracle）公布第四财季营收超预期，与 OpenAI 签订 3,000 亿美元大单，但其股价盘后仍下跌 8%。最新一期的业绩指引显示，公司 700 亿美元的 AI 基础设施扩张计划尚未转化为实际收益。
公司本季度交出 192 亿美元的第四财季收入，略高于分析师预期的 191 亿美元。同时，甲骨文宣布将在 2027 财年投入 700 亿美元用于数据中心基础设施建设。为此，甲骨文在上一季度大规模裁员超 30,000 人，将人力成本转用于 AI 基础建设。但截至本周，甲骨文股价已累计下跌近 8%。
甲骨文的“数据中心”豪赌
与 OpenAI 签署的 3,000 亿美元合同，为甲骨文的数据中心扩张提供了强大支撑，这也是多数基础设施投资项目所不具备的条件。根据双方协议，自 2027 年起，OpenAI 每年将向甲骨文支付约 600 亿美元购买云计算资源，为公司AI基础设施建设奠定了未来五年的稳定收入基础。
甲骨文在 2026 财年已通过债务与股权融资筹得 480 亿美元，预计 2027 财年还将继续融资 400 亿美元，用于大规模数据中心扩建。
2026 年大科技公司在 AI 基础设施方面的总投入已高达 6,500 亿美元。自与 OpenAI 达成合作后，甲骨文在这一市场的份额迅速提升。
股价缘何依然下挫？
甲骨文近期的业绩指引基本持平，显示即便有 3,000 亿美元合同，公司的季度营收并未立刻迎来爆发增长。数据中心建设需要时间，投资者也在权衡甲骨文能否在对手锁定新客户前，按计划落地大规模部署。
行业普遍存在承诺大额 AI 基建支出但短期内难以兑现收益的“错位”现象。甲骨文此次将这一落差量化：700 亿美元大力投入，而财报指引尚未显示明显回报，令市场信心承压。
甲骨文已经确定了合约、支出计划以及基础设施发展路线图。不过，投资者仍在观望，等待这一系列投入何时能切实转化为可见的季度营收增长。
