MicroStrategy 于 5 月 26 日至 7 月 26 日间仅增持 37 枚比特币（$BTC），但上周却在 7 天内抛售了 1,638 枚。目前，该公司所持 $BTC 数量较春季时已明显下降。
虽然 Michael Saylor 表示 MicroStrategy 依然预计将持续净买入 $BTC，但公司公开报告显示，增持早已在数月前暂停。
比特币储备正走下坡路
5 月 26 日，MicroStrategy 持有 843,738 枚 $BTC。到了 7 月 26 日，这一数字仅略升至 843,775 枚，两个月总计仅增加 37 枚。
但在 8 月 2 日发布的最新备案文件中，公司披露其比特币持仓已降至 842,138 枚。
也就是说，公司当前比 5 月时少持有约 1,600 枚比特币。过去 10 周，净买入记录为零。
Saylor 于 8 月 1 日公开回应相关疑问，当时他曾否认公司大规模出售比特币的传言。
“我们从未设定过‘永不出售’的政策。现有计划并未强制要求出售任何比特币，我们依然预期长期来看会持续净买入 $BTC。”MicroStrategy 董事长如此表示。
4 亿美元分红压力
MicroStrategy 上周的比特币出售，并非是市场投机行为，而是为支付账单。
MicroStrategy 需向其优先股股东支付现金，这些优先股每季度固定分红。
今年第二季度，分红支出已攀升至 4.007 亿美元，而去年同期仅为 4,910 万美元。一年之内，分红账单激增逾 8 倍。
目前，公司分红及利息年度支出已达到约 17.6 亿美元。
因此，比特币也在不断流出。仅今年截至 7 月 26 日，MicroStrategy 总计出售 2.184 亿美元 $BTC。上周单周更卖出价值 1.047 亿美元的比特币。
今年以来，近三分之一的全部抛售额正是发生在那一周。
割肉止损，伺机低买
本轮操作情况如下：MicroStrategy 以每枚 63,957 美元均价出售 $BTC，而其历史平均持仓成本为每枚 75,419 美元。每枚被迫亏损约 11,500 美元。
该公司用一半现金回购了 912,143 股 STRC。STRC 是一种比特币支持的优先股，年化收益率高达 12%。
每股名义价值为 100 美元。Strategy 实际支付了 89.02 美元。
换句话说，企业以比特币亏损的方式，换取了以 11% 折价回购自身类债券股权的机会。每回购并注销一股，都意味着长期减少分红成本。
除此之外，公司还出售了 3,011,361 股普通股，融资总额达到 2.906 亿美元。与此同时，一项 10 亿美元的股份回购批准尚未启用。对于 MSTR 投资者来说，这正是权衡所在。
“Strategy 正在逐步从单向资本发行，转型为主动型资本管理。”Strategy 总裁兼首席执行官 Phong Le 于 6 月 29 日在新闻稿中表示。
当前，比特币价格在 62,468 美元附近，约为去年 10 月历史高点的一半。Strategy 依然是持有比特币规模最大的上市公司。
不过，公司的资本运作重心已经转向主动管理。下一期财报预计将在一周内披露。
