Super Micro Computer（$SMCI）股票在周二盘后交易中大涨近 10%。此前，Supermicro 公布季度毛利率达到 17.5%，几乎是去年同期的两倍，并创下历史最高订单积压纪录。
不到两年前，这家 AI 服务器制造商还在为保住纳斯达克上市资格苦苦挣扎。如今，其全年营收目标高达 720 亿美元。
Supermicro 股价因毛利率倍增强势上涨
Supermicro 在周二美股收盘后发布业绩报告。截至 6 月 30 日的季度，净销售额达到 111 亿美元，较去年同期的 58 亿美元翻倍增长。
此次财报的最大亮点在于毛利率显著提升。季度毛利率高达 17.5%，相较三个月前的 9.9%大幅上升。净利润则大增六倍，达 11.8 亿美元。
剔除股票薪酬等因素后，经调整每股收益为 1.70 美元，是市场普遍预期（Zacks 调查的 0.68 美元）的 2.5 倍。同时，季度营收虽处于公司自定目标区间 110 亿至 125 亿美元的低端，但依然表现稳健。
毛利率过低曾长期是 Supermicro 的短板。大型云计算客户压价严重，行业竞争激烈，每一单 AI 服务器订单都需激烈争夺。本季度出色的财报，也让市场关于人工智能相关支出放缓的担忧暂时被打消。
“随着市场需求加速，我们通过吸引更多企业级客户，并推广公司优化的数据中心模块化架构（DCBBS），进一步提升了盈利能力。”公司创始人兼 CEO Charles Liang 在财报声明中表示。
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历史最高订单积压，全年营收有望达 720 亿美元
Supermicro 预计 9 月季度营收将在 145 亿至 155 亿美元之间，环比 6 月季度增长超过 30%。预计整个 2027 财年销售额将达到 650 亿至 720 亿美元，高端预测较 2026 财年的 391 亿美元高出 84%。
公司 CEO 梁见后表示，过去一年公司获得了逾 600 亿美元的新订单，并新增数百家企业客户。今年 7 月发布的初步业绩更新曾披露这一订单激增，推动公司股价单日上涨超过 20%。
订单激增与 AI 硬件行业的巨额投资同步，尤其是在 英伟达（Nvidia） 5000 亿美元交易带动下，市场对于需求质量提出更多疑问。
这波反弹成为 AI 硬件领域最显著的复苏案例之一。2024 年 8 月，知名做空机构 Hindenburg Research 指控公司存在财务造假行为，随后审计机构安永（Ernst & Young）宣布辞任，Supermicro 股价单日暴跌约三分之一。
Supermicro 于 2025 年 2 月补交了延迟的财报，保住了纳斯达克上市资格。
这一过往依然影响着市场情绪。当前业绩结果尚属初步且未经审计，同时董事会正在审查与出口管制相关的部分交易。公司库存规模几乎翻了三倍，达到 129 亿美元，全年运营活动消耗资金高达 68 亿美元。
目前这波反弹能否持续，核心就在于一个问题：公司 17% 左右的利润率，能否在订单转化为实际出货的过程中得以维持？9 月季度的表现将率先揭晓答案。
