全球最大稳定币发行方 Tether 近日斥资 6 亿美元，收购南美农业集团的控股权，将农田资产纳入其储备战略。此前，Tether 的储备结构已包括数十亿美元的黄金和比特币（$BTC）。
此次大举收购紧随“四大”会计师事务所 KPMG 出具的合规审计报告。不过，最新数据显示，Tether 自身的储备缓冲已下滑 40%，外界对其稀缺资产对冲能力提出质疑。
农田资产纳入金本位与比特币新组合
Tether 近日斥资约 6 亿美元，收购了纳斯达克上市农业公司 Adecoagro 约 70% 股权，该公司在阿根廷、巴西和乌拉圭合计经营逾 200,000 公顷农地。本轮收购于 2025 年 9 月完成，之前 Tether 曾于 2024 年以 1 亿美元入股。
多位分析认为，Tether 近年来频繁布局黄金与比特币资产，此次涉足农田正是其多元化储备战略的延续。Tether 官方表示，这些资产组合旨在应对美元贬值及全球通胀环境。未来，该农田的可再生能源还将被用于为比特币挖矿提供动力。
Ardoino 表示，Tether 现已成为“或许是南美最大土地持有者”，其所拥有的农业业务涵盖数十万只羊与牛，以及奶制品和大米生产。他强调，此类敞口同样出于对系统性风险的防范，并非传统意义上的投资行为，而是与黄金和比特币储备思路一脉相承。
“我们在关注全球稳定性问题时，认为唯有真实、可触及的资产最具安全性。”他指出，Tether 必须保持一家能够在最极端情形下仍能存活下来的公司。
Tether 仍持有大量美国国债
与此同时，Tether 仍是全球最大的美国国债持有机构之一。截至 2026 年第一季度，其国债敞口约为 1,410 亿美元。Tether 部署了黄金、比特币等稀缺硬资产作对冲，但其资产负债表大部分仍锚定于其本身防范的美元体系。
KPMG 的首次全流程审计显示，Tether 截至 2025 年底储备金超出负债 68 亿美元。Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 称该报告为“清白审计”，这是会计师能出具的最高级别意见。但目前，Tether 尚未披露详细的底层经审计报表。
Tether 最新的 6 月度审计报告是一份季度储备快照，由 BDO 进行审核。报告显示，目前 Tether 的安全缓冲资金仅为 41 亿美元。过去半年，这一数字下滑约 40%，主要受持有黄金及比特币等资产未实现亏损影响。
这些原本用于保障 Tether 资产负债表安全的资产，如今却成为压力来源。此外，Tether 持有的农田资产进一步加大流动性难题，因为土地难以迅速变现，若需紧急筹集现金，将面临不小挑战。
至于 Tether 的稀缺资产配置策略最终能否增强其稳健性，还是将带来额外风险，目前仍是未知数。外界期待 KPMG 公布完整报告，届时有望为市场提供更明确的答案。
