2026 年第一季度，黄金代币的现货交易总额达 90.7 亿美元，已超越 2025 年全年的 84.6 亿美元纪录。
这一激增标志着真实世界资产（RWA）赛道显著加速。加密货币投资者正在通过黄金背书的代币，实现 7×24 小时无间断配置避险资产。
黄金上涨吸引加密投资者涌入链上实物黄金市场
根据 CoinGecko 最新的 RWA 赛道报告，主流集中式交易所依然是黄金代币现货交易的主要场所。不过，黄金代币的月度现货交易量波动显著，紧密跟随大盘行情的变化。
2025 年 10 月，随着黄金创下新高，现货交易量飙升至 213.8 亿美元，环比增长超过三倍（9 月为 67.3 亿美元）， 11 月则回落至 140.7 亿美元。
值得关注的是，黄金代币的现货交易基本集中于 $PAXG 和 $XAUT 两类产品。统计期内，$PAXG 的月度交易量占比区间为 34.2% 至 82.5%；而 $XAUT 的占比则介于 14.8% 到 64.6%。
“过去 15 个月，$PAXG 和 $XAUT 平均月度现货交易量分别达到 57.2 亿美元和 53.2 亿美元，合计全市场月均总交易量达到 116.9 亿美元。同时，$KAG 平均为 5.7 亿美元，Tether 全链部署的 $XAUT0 为 1 亿美元，$XAUM 则仅为 700 万美元。” 报告指出。
这种由两大龙头主导的格局，同样适用于整个代币化大宗商品市场。CoinGecko 数据显示，过去 15 个月，代币化大宗商品市值累计上涨 289%，达到 55.5 亿美元。
“代币化大宗商品领域依旧由黄金支持型代币主导，尤其是 Tether 的 XAUT 和 Paxos 的 PAXG，两者分别贡献 18.7 亿美元和 18 亿美元，占本轮增长的 89.1%。这与过去一年现货黄金价格持续上涨的趋势高度一致。”Coingecko 表示。
PAXG 取得了该领域最大的市占率提升，从 36.8% 增至 41.8%，市值增至 23.2 亿美元。
XAUT 依然保持领先，市值达 25.2 亿美元。其市场份额“从 45.4% 小幅回升至 45.5%”。而在 2025 年 10 月底，该代币市占率一度高达 54.7%。
尽管总市值增长，规模较小的贵金属代币在市场份额上有所下滑。Kinesis Silver（KAG）市值突破 3.5 亿美元，但市场份额降至 4.8%。与此同时，Matrixdock 的 XAUM 市值增长 11 倍至 7,000 万美元，市占率由 0.4% 升至 1.3%。
市场格局的调整正在重塑 RWA（实物资产代币化）板块。当前大宗商品代币占据 28.7% 市场份额，而国债代币的主导地位已由 73.7% 降至 67.2%。这一轮市场轮动能否持续，还将取决于至 2026 年黄金现货价格的走势。
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