美国 10 年期国债收益率周一突破 5%，追平了近三年来的最高水平。尽管特朗普（Donald Trump）政府试图稳定市场，债券投资者仍持续推高收益率。
这一走势提升了全市场的借贷成本，也可能压缩美股的估值，并对比特币（$BTC）形成冲击。当前，高收益、低风险的国债收益率已成为比特币价格的重要竞争对手。
美股估值迎来考验
收益率走高使国债与股票在吸引力上更加接近。投资者可以选择锁定安全且稳健的回报，无需冒股市波动的风险。
分析师认为，如果收益率继续走高，这无疑会对股市构成实质性威胁。
“股市当前面临的最大短期风险”
安东尼·吉（Antony Ghee）是美银 ML 财富管理与私人银行的股票投资负责人。据《纽约时报》报道，他将 10 年期国债收益率持续突破 5% 称为“股市当前面临的最大短期风险”。
收益率上升也会推高企业自身的融资成本，从而侵蚀企业利润，进而影响股价表现。今年以来，美国政府巨额借款和人工智能领域的基建贷款双重推升了收益率压力。
比特币面临机会成本挑战
比特币当前交投于 77,800 美元附近，当日小幅上涨。到目前为止，其价格在收益率攀升的背景下整体表现较为坚挺。
逻辑非常清晰：当国债可提供 5% 的安全回报时，像比特币这样高风险资产的吸引力就被显著削弱。对于不带收益的资产而言，这种资金选择压力尤为明显，而利率上行进一步加剧了这种分流效应。
本周这一市场权衡随时可能发生变化。交易员普遍预计美联储（Fed）即将在会议上大概率加息，加息概率居高不下。最终决定或将缓解，亦或加剧风险资产面临的高压。
如果美联储选择暂停加息或释放鸽派信号，预计将带动收益率下行，缓解美股和比特币的压力；反之，若加息并配以鹰派表态，则可能进一步推高收益率，风险资产承压。
