Twenty One Capital 公布三季度实现 10.87 亿美元利润。这笔收益源自比特币（$BTC）价格大幅上涨，但目前已有约 60% 的利润缩水。
自 9 月 30 日季度结算以来，比特币价格持续下跌。这家德州企业所持比特币的市值，已较持仓成本缩水近 7 亿美元。
Twenty One Capital 的 10 亿美元收益来自哪里？
美国会计准则要求上市公司需将其持有的加密资产市值变动，计入利润或亏损栏目，无需实际出售代币。
根据公司季度财报，截至 9 月底，每枚比特币的价格约为 83,700 美元。这一价格使公司所持有的 43,514 枚比特币浮盈 10.93 亿美元。
不过，报告显示公司主业本身并未产生营收，三季度经营亏损达 480 万美元。
自 7 月 Jack Mallers 离任后接任 CEO 的 Rapha Zagury 亦强调了这一点。
“但我们所拥有资产的收益，与主营业务实际经营所得并不相同。”Twenty One Capital 首席执行官 Rapha Zagury 在致股东的信中写道。
10 亿美元利润，目前还剩多少？
据 BitcoinTreasuries 数据，截至 11 月 13 日，公司所持比特币市值约为 29.9 亿美元，较三季度末下滑 6.53 亿美元，约为前期利润的 60%。
财报显示，公司买入这些比特币的成本约为 36.9 亿美元，因此当前持仓仍较成本价低约 7 亿美元。
今年年初，比特币下跌时同样带来了反向影响。Twenty One Capital 2026 年上半年录得净亏损 12.7 亿美元。
即便第三季度实现盈利，公司年内累计仍亏损 1.865 亿美元。
投资者对本季表现并不买账。截至周五午盘，XXI 股价报 4.97 美元，下跌 0.6%。
Zagury 表示，若公司股价低于其资产净值，股票回购值得认真考虑。但他也坦言，公司无法预测比特币下一步走势。
“……我们完全无法判断一年后的比特币价格会走向何方。”——Rapha Zagury 于财报电话会上表示。
作为全球最大企业级比特币持有者之一，Twenty One Capital 的业绩已与 $BTC 价格高度联动。如果比特币 12 月底收于 83,700 美元以下，公司四季度账面将再次录得亏损。
