山寨币交易量已回落至正常水平。目前加密货币现货总成交量约为比特币（$BTC）的 3 倍，较 9 月底接近 4 倍的高点明显降温。
投机情绪趋于冷静，市场尚未明确向 $BTC 或其他山寨币倾斜。这使得以太坊（$ETH）和山寨币的投资者暂时缺乏明确的方向信号。截至 10 月 27 日，比特币市值占比达到 60.49%，处于部分分析师所认为的 $BTC 领涨与山寨轮动之间的区间。
山寨币交易量重回 2022 年中位水平
Glassnode 首席分析师 AntiFragile 以 7 天为周期，对比整体现货成交量与 $BTC 自身的现货成交量。该比值越高，说明山寨币的交易活跃度相对 $BTC 越强。
9 月底这一比值接近 4，与 Blockchaincenter 的山寨币季节指数升至约 63 相呼应。当前该比值已回落至 3 附近，基本与 2022 年以来的中位数持平。
交易量中位数说明整体市场趋于常态化。同时，市场广度也有所减弱。截至 10 月 18 日，币安（Binance）平台上有 48.4% 的山寨币跌破了其 200 日均线，而这一比例在月初尚不足 10%。
比特币市值占比逼近区间高位
未来市场能否重新激发山寨币买盘，关键取决于比特币市值占比的变化。该指标衡量 $BTC 在整个加密市场总市值中的比重。
截至 10 月 27 日，市值占比为 60.49%，此前于 10 月 18 日一度触及 60.91%，创下 5 月中旬以来新高。
此前市值占比在这一高位区域回落时，山寨币表现相对强势。5 月中旬至 6 月初期间，比特币市值占比下探至 58% 附近；同期，山寨币季节指数也由约 25 大幅攀升至 50 附近。
Ash Crypto 将走势区间划分为两个关键点位。他指出，如果比特币主导率突破 61.5%，比特币仍将保持领先，山寨币则持续低迷；而一旦跌破 58%，则将启动资金向以太坊（$ETH）及其他山寨币的轮动。
“过去 4 个月，$ETH 表现不俗，但若要延续涨势，主导率必须从 61% 开始回落。”该分析师补充道。
与此同时，山寨币季指数当前为 51，正处于比特币季（25）与山寨币季（75）区间的中点，整体走势保持中性。
不过，市场轮动可能受限于另一个因素。数据显示，ERC-20 稳定币在交易所的储备量于 10 月 26 日为 559.7 亿美元，而 2025 年 11 月曾接近 780 亿美元。
通常情况下，投资者大多使用已存入交易所的稳定币购买加密资产。因此，如今稳定币余额下降，意味着市场待投入的“子弹”相对有限。
当前比特币主导率距离上方阻力线约差 1 个百分点，距离下界则相差 2.5 个百分点。下一步究竟向上突破还是下探，将揭示山寨币市场的平静局面是否会吸引更多新资金入场。
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