机构对比特币（$BTC）的需求已跌至历史新低，ETF、公司资金池及矿工的整体买入力度，创下自 2020 年以来最为负面的水平。
自 2025 年秋季达到高点以来，现货比特币 ETF 持仓持续流出，近期巨鲸钱包更是因价格回落至约 61,000 美元而出现约 25 亿美元的已实现亏损。
机构买入力度录得历史最负面值
据分析师 Charles Edwards 分享的 Capriole Investments 数据显示，机构层面对比特币的需求急剧转弱。该机构的净机构买入指标跌至 -464%，创自 2020 年系列数据开始以来最低记录。
该指标聚合了现货 ETF、公司资金池与比特币矿工的资金流向。其各项变化率均已跌至零值以下，其中 ETF 维度滑落至 -0.0126%，为该统计图的最低点。
历史来看，如此极端的负值，通常预示着强烈的抛压与筹码分散。数据显示，机构正在以本轮周期中前所未有的速度加速减少风险敞口。
要想重回正值区间，至少需要某一主要机构群体持续净买入。短期内，这一指标仍指向机构资金整体流出，尚无大规模新一轮累积信号。
比特币机构资金外流：现货 ETF 持仓自秋季高点持续下滑
Glassnode 的美国现货 ETF 持仓数据也印证了这一趋势。至 2025 年秋季，比特币站上历史高点——超 126,000 美元时，ETF 总持仓一度逼近 1,600 亿美元。
自那以后，几乎所有发行方的持仓均出现缩水，从贝莱德（BlackRock）IBIT 到 Grayscale（灰度） GBTC 无一幸免。截至 2026 年 6 月，ETF 总持仓规模已降至约 750 亿美元。
虽有部分指标变化归因于比特币价格回调，但近期的资金流向进一步消除了疑问。今年 6 月初，美国现货比特币 ETF 连续 13 个交易日净流出，资金总额超 43 亿美元。
这一轮全市场范围的减持表明，当前压力并非集中于单一基金，而是在 2024 年和 2025 年行情期间大量吸收资金流入的多家发行方间全面蔓延。
比特币价格下探 61,000 美元，新入场巨鲸集体“割肉”
CryptoQuant 数据显示，抛售潮已蔓延至大型持币者。伴随比特币从 70,000 多美元高位回落至 60,000 美元附近，新入场的巨鲸钱包已累计实现亏损约 25 亿美元。
相较之下，老牌巨鲸持仓变化幅度较小，显示当前主要压力集中在近期入场、成本较高的买家。其中不少为通过 ETF 渠道进场的机构资金。
根据 BeInCrypto 数据，截至发稿时，比特币价格报 61,005 美元，日内跌幅约 2.7%，近一个月累计下跌约 25%。当前市值约为 1.22 万亿美元。
如果比特币能够守住 60,000 美元，将成为短期内最关键的心理支撑位。若跌破该关口，市场有可能进一步回调至 50,000 美元区间，加深本轮资金流出压力。
而若能重返 70,000 美元上方，空头氛围将明显削弱，同时也预示资金流动趋于企稳。后市走向关键在于宏观压力能否缓解，从而减缓机构资金赎回速度。
在净流入未重新转正前，市场仍以卖方主导。
