Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示，CLARITY 法案的命運不如終結圍繞其不確定性更重要。他主張加密貨幣能在法案失敗後存活，但無法在監管懸而未決的情況下繁榮。
Hougan 在他的首席資訊官備忘錄中提出了這個理由，該備忘錄正值主要加密資產大幅下跌，該法案正等待參議院全體表決。
為什麼CLARITY Act的不確定性讓機構被邊緣化
該 立法 將劃清SEC與CFTC管轄權的界線，並以法定框架取代執法主導的監督。眾議院於2025年7月以294票對134票通過該法案，78名民主黨人支持。
參議院銀行主席提姆· 斯科特 隨後於5月14日以 15比9的票 數推動該法案通過委員會表決，為近一年的兩黨談判畫下句點。委員會 共和黨 人將其包裝為提供明確規則和更強的投資人保護。
不過地板數學比較難。共和黨掌握53個參議院席次，通過需60票，但只有兩名民主黨委員會成員支持該法案。 參議院剩餘的障礙 從DeFi處理到穩定幣規則都有。
這種緊張感解釋了賠率差距。Hougan 在備忘錄中指出，多元市場商對年終支持率的評價為 51%。同時，他自己在華盛頓的聯絡人認為勝算介於5%到30%之間。
這種不確定性使機構資本保持旁觀。他寫道，投資人可以在歷史高點買入AI股票，而不必冒著數月內面臨監管挫折的風險。
「加密貨幣可以承受CLARITY失敗或反彈，只要法案通過。但它無法在中間地帶茁壯，」Hougan 在備忘錄 中說 。
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加密貨幣在華盛頓停滯不前時持續發展
Hougan 描述市場正從動能交易轉向逆向投注。投資人不再追逐炒作，反而越來越多地獎勵 像Hyperliquid 這樣能產生實際收益的協議。
根據備忘錄，比特幣（BTC）今年下跌了21%，而以太坊（ETH）和索拉納（SOL）分別下跌了33%和37%。加密貨幣ETF也面臨資金外流，現貨交易量處於多年低點。
相較之下，Hyperliquid（HYPE）一個月內上漲72%，Zcash（ZEC）上漲50%。兩場漲勢均未追蹤巨集股，Hougan 將此偏向歸因於個人基本面的特殊性。
Hougan 將這個輪替解讀為加密 冬季可能 比許多人預期更早結束的證據。他主張，綠色回報建立在真實成長之上，象徵著季節的轉變。
他也表示，CLARITY 法案一旦通過，可能會 重塑加密資產的估值 。
不過，他預期在國會解決此問題之前，不會有持續的大型股反彈。
因此，參議院接下來的排程決定可能比最終投票本身更影響價格。
