受 Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 关于 AI 增长放缓警告影响，芯片股周一再遭重挫，推动费城半导体指数一度下跌 5.9%。
$Nvidia 下跌 3.4%，$Broadcom 跌近 5%，$Micron 和 $AMD 分别下挫逾 4%，带动纳斯达克 100 指数盘中下滑至 1.3%，市场关于 AI 相关股票估值是否将迎来更大回调的讨论再度升温。
AI 股抛售潮蔓延至亚洲市场
据《首尔经济日报》报道，受美股影响，韩国 SK 海力士（$SK Hynix）股价也大幅走低，单日跌幅约为 7.6%。这与美国芯片企业一同深受 AI 基础设施建设预期波动影响。
Amodei 在其文章中指出，最先进的 AI 系统如果缺乏有效管控，存在“失控”风险。该观点获得 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 以及 xAI 创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）的公开支持。
AI 产业泡沫真的来临了吗？
不过，多数分析师并未认为此次波动预示着更大规模的下跌即将到来。美国银行半导体分析师 Vivek Arya 就将市场反应称为“背景噪音”。
“我们认为，目前这些事件属于情绪层面的波动，长期来看，AI 资本支出有望在本十年内飙升至 3 万亿美元以上，继续驱动行业发展。”
Arya 指出，费城半导体指数当前的远期市盈率为 19 倍，基本与标普 500 接近，但其盈利增速约为大盘的 7 倍。截至 2026 年，今年该指数已累计上涨 67%，因此周一的跌幅在整体涨幅面前仍属温和调整。
另一部分投资者则认为市场更为脆弱。BeInCrypto 早前曾提醒，随着 $Nvidia 既作为芯片供应商，又变身为其 AI 客户的“资金融通者”，这一“循环融资”的模式与互联网泡沫前的厂商融资套路颇为相似，潜藏系统性风险。
目前，多空双方的核心分歧在于一个问题：AI 行业的商业化变现能力，能否真正跟上市面已为之买单的投资与支出？
英伟达及其客户近期强劲的财报表现，或许意味着本轮回调只是暂时现象。不过，如果订单增速放缓，或出现模型突破预期界限的实锤案例，那么这一假设将很快面临考验。
