Circle Internet Group 日前从 IBM 手中收购了核心区块链专利组合，共计获得 680 余项专利族、全球近 1,000 项已授权专利。双方均未披露交易金额。
CRCL 股票在盘前交易时段报约 63.60 美元，较上周五 62.36 美元收盘价上涨约 2%。本次收购发生在 Circle 发布第二季度财报前 9 天。
Circle 从 IBM 区块链专利包中收购了哪些核心资产？
本次收购专利涵盖了区块链底层技术、银行、金融服务、保险、供应链溯源以及安全云服务等多领域。Circle 称，此举使其成为美国区块链专利储备量最大的公司。
这一说法有据可循。根据 Statista 引用的 Patent Sight 数据显示，2022 年 IBM 在美国持有最多的活跃区块链专利族，位列安排行业首位，高于蚂蚁集团。
换句话说，Circle 这次不仅仅是“新增专利”，而是直接买下美国本土区块链专利排名第一的整个专利组合，行业头名也随之易主。
目前，这批专利将为 USDC、Circle 支付网络以及企业级区块链业务 Arc提供底层技术支撑。Circle 与 IBM 还将在商业层面探索进一步合作。
“知识产权对推动我们实现愿景、扩大链上基础设施应用至关重要。IBM 长期引领技术创新，此次收购有助于 Circle 加快全球互联网原生金融基础设施的建设步伐。”——Circle 法务总顾问兼公司秘书 Sarah Wilson 在公司声明中如是说。
为何 CRCL 股价在 IBM 专利收购消息下仅上涨 2%
盘前涨幅仅为 2%，市场反应相对平淡，原因可以从此前的对比事件中找到。今年 7 月 10 日，当美国货币监理署（OCC）批准 Circle 设立全国信托银行时，Circle 股价当日盘中一度暴涨 15%，最终收涨 5%。
监管利好相关消息对该股影响显著，而未披露具体细节的专利收购则难以刺激市场。
投资者目前也缺乏可量化的数据来建模判断。Circle 最新季度披露，营收为 28.6 亿美元，净亏损达 1 430 万美元。如果本次专利收购涉及大额现金支出，相关影响将在 8 月 5 日的财报中显现。
IBM 盘前股价上涨约 1.8%，报 218 美元。对于体量如此庞大的公司，具体金额未公开的专利出售难以撼动其股价。两家公司的市场波动，也无需视作同一笔交易的结果。
目前市场对 CRCL 的整体情绪远低于主流机构的预期。尽管上市以来股价自高点 263.45 美元暴跌，但 27 位分析师的平均目标价依然高达 120.76 美元，几乎是上周五收盘价的两倍。
| 事件 | 日期 | CRCL 股价反应 |
|---|---|---|
| IPO 发行价 31 美元 | 2025 年 6 月 5 日 | 首日收盘 83.23 美元 |
| OCC 信托银行牌照获批 | 2026 年 7 月 10 日 | 收涨 5%，报 66.14 美元 |
| Visa 稳定币平台上线 | 2026 年 7 月 16 日 | 下跌 7.7%，至 60.64 美元 |
| IBM 专利收购 | 2026 年 7 月 27 日 | 盘前约涨 2% |
这些专利未能解决的 Open USD 关键问题
以下背景值得关注。IBM 已出现在 Open Standard 开放标准合作伙伴名单中，其他成员还包括 Visa、Mastercard、贝莱德（BlackRock）、谷歌（Google）、Stripe 及 Coinbase。
Open Standard于6月30日推出了Open USD稳定币，并获得超过140家机构支持。该代币采用独特设计，除去管理费后将几乎全部储备收益返还给分销商，同时不收取任何铸造或赎回费用。
这一模式直指Circle赖以盈利的核心收入来源。Mizuho分析师Dan Dolev于7月14日将Circle评级下调至“跑输大盘”，目标价从85美元大幅下调至50美元，理由正是该公司采用了收益直通模式。
他对Circle 2027年的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）预估从10.9亿美元下调至6.99亿美元。当日，摩根大通（JPMorgan）也下调了对Circle的业绩预期，原因是第二季度加密市场活动疲软。
随后，Visa让这个威胁变为现实。根据公司公告，7月16日发布的Stablecoin Platform为机构提供稳定币铸造和赎回通道，首批即支持Open USD。
因此，Circle收购了某公司核心区块链知识产权，而该公司同时也在协助组建一个与其支付分销网络展开竞争的财团。专利可以提高模仿Circle技术架构的难度，但无法恢复储备收益，也无法重新争夺分销权。
未来30天值得关注的动态
接下来有四大看点，将检验本次交易究竟是实质性推动，还是仅是信号释放。
首先，关注8月5日的财报结果。投资者可留意实际支付对价、是否新增无形资产科目，以及管理层对专利用途的进一步说明。
第二，留意Mizuho指出的Coinbase分销协议即将于8月到期续签。该协议决定了Circle可保留多少USDC储备收益。
第三，关注Circle是否会从被动防御转向主动出击。Circle尚未明确表示是否打算对正在搭建竞争性支付轨道的相关方主张专利权或进行技术授权。
第四，观察与IBM的合作进展。尽管双方已表示将进一步推进商业合作，但尚未披露具体产品、时间表或首批客户信息。
在此之前，技术面信号仍指向若支撑失守，股价或向40美元回落。当一个拥有140家机构的财团有能力绕开相关专利，自主构建on-chain金融基础设施时，Circle手中的这些专利是否还具备决定性价值？
