华尔街机构近期下调了 Coinbase 股票的目标价。该交易所已连续第三个季度业绩未达预期。不过，几乎没有分析师调整投资建议，绝大多数依然给出“买入”评级。
目标价指的是分析师预计未来 12 个月内一只股票的合理交易区间。本周，多家机构下调了 Coinbase 的目标价，但评级保持不变。
本季度业绩失利的原因
截至 6 月 30 日，Coinbase 三个月内净亏损 3.595 亿美元，折合每股亏损 1.36 美元。分析师原本仅预计每股亏损 0.17 美元，实际差距巨大。营收为 12.2 亿美元，同样低于市场预期的 12.9 亿美元，而去年同期收入为 15 亿美元。
此次业绩下滑主要源于交易量大幅萎缩。Citizens 机构披露，客户整体交易量环比一季度下滑 24%。市场波动降至近年来低位，买卖双方的意愿减弱。COIN 股价也因此录得连续第三个季度亏损的纪录。
订阅服务收入未能扭转颓势。该业务板块仅带来 5.55 亿美元收入，低于分析师预期的 5.94 亿美元。
目标价纷纷下调，评级却未动摇
Benchmark 将目标价由 270 美元下调至 230 美元，但依然维持“买入”评级。Needham 新目标价为 177 美元，Rosenblatt 调整至 200 美元，Baird 下调至 130 美元。三家机构一致认为，这一轮低迷属于短期现象，并非长期风险。
Mizuho 目标价降至 155 美元，评级维持中性。Barclays 是最为看空的一家，给予该股“减持”评级，目标价仅为 95 美元。
两家机构的态度依然坚定。Bernstein 维持 330 美元目标价，Citizens 维持 325 美元。Citizens 指出，Coinbase 的成本开支已大幅收缩，创下承诺目标。5 月份实施的裁员，已开始发挥积极作用。
这一走势早已在财报发布前便初现端倪。花旗（Citi）上周将目标价下调了 41%，但依然建议客户买入。
多头为何依然坚决买入？
多头买入的并不是交易手续费的故事。他们押注的是公司布局的其他业务板块。
Coinbase 目前已承担全球加密货币交易量的 10.3%，创下历史新高。其预测市场业务营收在 3 个月内翻了一番。付费的 Coinbase One 订阅用户数量也再创新高。
公司当前还扩展至永续合约和美股交易，并提出了“全能交易所（everything exchange）”的战略布局。
不过部分业务进展稍显迟缓。市场人士称，新的 USD Coin（USDC）功能上线晚于原定计划。与此同时，银行也提示了USDC 的盈利压力。
Circle 方面认为，随着稳定币在支付领域的普及，稳定币的成长将超越加密交易本身。对于 Coinbase 来说，这一转型需尽快实现。
截至周五，COIN 交易价格约为 151.24 美元，单日下跌 2.41%。当前市场分析师平均目标价为 229.74 美元。这一价差体现了市场对其未来的高度信心。
