CNBC 主持人 Jim Cramer 对比了美联储近三轮加息周期中不同行业板块的表现，直观展现出市场热点的轮换与转换。
这一分析出现在美联储于 2026 年 9 月再次宣布加息后，这是自 2023 年以来的首次加息。本轮加息主要因素包括通胀压力持续、劳动力市场韧性强劲，以及受中东地缘冲突影响而飙升的油价。
加息首轮后，不同行业板块的表现如何？
身为《Mad Money》主持人的 Cramer，梳理了美联储 2015 年 12 月至 2018 年 12 月加息周期内的三个阶段。他指出，在首次加息后的三个月内，防御性板块领跑大盘。
Cramer 指出，公用事业、消费必需品和房地产均跻身表现最强板块之列。他补充，通信服务表面上位居榜首，但这一数据存在“误导因素”。
实际上，“通信服务”名称直到 2018 年才出现，该板块数据对应的是其前身——电信业，当时主要被市场视为避险资产。
加息周期中后段板块表现分化
如果观察从美联储首次加息到第二次加息之间约一年时间，行业表现发生逆转。能源板块领涨，原材料板块紧随其后，而医疗保健、房地产和消费必需品则排名末位。
Cramer 补充称，这一阶段金融与工业板块表现同样亮眼，原因在于通胀可控，市场对于经济衰退的担忧并不明显。
放眼整个三年加息周期，信息技术成为最强板块。可选消费和金融领域同样跑赢大市，映射出当前市场策略师所倡导的周期性板块与金融板块轮动行情。与此同时，通信服务、消费必需品、能源及原材料则随着加息力度加大逐步掉队。
“当然，每一轮加息周期都有其独特性。”
Cramer，CNBC《Mad Money》
Cramer 指出，本轮加息周期与 2015 至 2018 年相比具有新的“变量”。本次加息压力的主要来源是地缘冲突推高的油价，而非经济需求全面回升。
他认为，如果油价回落至每桶 80 美元附近，这部分压力将明显缓和，进一步收紧政策的可能性也将有所下降。
至于防御性板块能否像十年前一样率先领跑，则很大程度上取决于地缘冲击带来的市场影响能否快速消退。
