美联储（Fed）将于本周三公布利率决议。几乎所有经济学家都预测将维持利率不变，但交易员们却显得信心不足。
这一预期分歧值得关注。如果美联储出现意外决策，全球股市、债市、原油及比特币（$BTC）都将大幅波动。截至周一，比特币交投于 64,915 美元附近，日内上涨 0.7%。
经济学家“按兵不动”，交易员“未敢定论”
美联储基准利率已连续四次会议维持在 3.50% 至 3.75% 区间。FactSet 最新共识显示，市场普遍预期本轮会议不会作出调整。
路透社在 7 月中旬采访了 104 位经济学家，全部一致预测“维持现状”。其中有 78 位认为，到今年 12 月前，利率将不会发生变化。
但交易员的观点却不尽相同。联邦基金期货数据显示，一周前市场对加息的预期仅为 13%，到上周五已跃升至 38%，目前徘徊在 36% 附近。
“目前市场对于此次决议的预期分歧，是近期少见的。”分析师 The Martini Guy 如此评论。
值得注意的是，双方并非争论同一件事。经济学家倾向于预测最可能的单一结果，而期货市场则反映出所有可能性，包括低概率事件。
另外，机构观点也在发生微妙变化。同一批经济学家中，越来越多人认为 2026 年后加息的可能性较高。而在上个月，大多数人还认为这种概率很低。
为何市场充满不确定性？美联储主席 Kevin Warsh（凯文·沃什）已停止对货币政策走向释放任何信号，不再暗示下一步行动。本次会议，美联储同样不会公布新的预测数据。这让市场参与者在面临本周多家央行决议前，陷入高度猜测和观望情绪。
“前瞻性指引同样被取消，因为我们一致认为，在当前货币政策背景下，这并不适用。”沃什表示。
EY-Parthenon 首席经济学家 Gregory Daco 认为 7 月加息的可能性不高；但整体来看，全年加息概率为 60%：40%。前美联储理事 Larry Meyer 预计本次将维持利率不变，但预计 Lorie Logan 和 Beth Hammack 可能投反对票。
油价与关税推高美国通胀压力
油价成为通胀再现的关键推手。布伦特原油在 7 月 23 日收于 100.69 美元，这是自 5 月 26 日以来首次站上 100 美元关口。本月累计涨幅已超过 30%。
油价上涨，意味着燃油成本升高，通胀随之被推高。而周末伊朗局势的暂缓冲突，令市场情绪略有平复。
关税措施紧随其后。上周五，美国对来自 60 个贸易伙伴的进口商品加征 10% 和 12.5% 的新关税。
这些新措施用以取代最高法院于 2 月废除的旧关税，并依赖更难被挑战的新法案作为依据。
受此影响，债券市场出现波动。美国 10 年期国债收益率周五收于 4.69%，创下自 2025 年 1 月以来最高水平，这是美政府未来十年借贷的基准成本。
而两年期国债收益率则更具参考意义。上周收盘报 4.33%，已高于美联储自身的 3.75% 上限。债券投资者已在提前为加息做准备。
对比特币有何影响？
比特币现报 64,915 美元，较 2025 年 10 月创下的历史高点 126,080 美元下跌约 49%。
当安全债券年化收益率高达 4.69% 时，高风险资产的吸引力显著降低，也让比特币整月涨势受限。
如果加息，这将是美联储自 2023 年 7 月以来的首次加息，意味着三年来暂停与降息周期的终结。
若保持利率不变，则可能引发截然不同的市场反应。本月早些时候，受 AI 驱动型通胀忧虑影响，比特币涨势受阻，徘徊于 66,000 美元附近。
Warsh 将在决议公布 30 分钟后发表讲话。在市场预测分歧巨大的背景下，他的表态比投票结果更受关注。市场多数已计价的结果通常难以引发波动，唯有意外消息才可能带来变动。
