高盛已将韩国综合股价指数（KOSPI）12 个月目标大幅下调 25%，从 12,000 点降至 9,000 点。这一新目标相当于回撤至该行 6 月 3 日调升前的水平。
高盛预计，当前芯片板块估值已暗示行业 2027 年利润将下滑 65%。该行认为这一观点过于悲观。本周，三星电子与 SK 海力士将发布财报，成为该预期的首次考验。
芯片板块利润创新高，依然难挡市场抛售
根据 Google Finance 数据，KOSPI 指数于 10 月 23 日收报 5,550.30 点。2026 年以来涨幅已收窄至 28.79%，远低于 6 月高点时约 116% 的增长率，详情见此前报道。即便大幅下调后，9,000 点目标较 10 月 23 日收盘价仍有约 62% 上行空间。
存储芯片企业在 KOSPI 指数中权重占比接近一半。即使业绩指引创新高，这些公司股价却持续回调。三星电子曾预计其第三季度营业利润约为107.4 万亿韩元，较第二季度增长 20% 左右。
当天，三星电子股价下跌 2.42%，报收 262,000 韩元。截至 10 月 23 日，股价累计跌幅约 18%，收于 215,500 韩元。
SK 海力士收盘价为 127.7 万韩元，较其 52 周高点跌去约 57%。投资者明显在提前反映未来存储芯片企业利润将下跌的预期。
同时，另有两大信号也在财报季前对指数构成压力。
关键技术线与散户“被套”加剧压力
富达投资的 Jurrien Timmer 表示，KOSPI 当前正艰难守住头肩顶形态的颈线位置。若跌破这一关键支撑，技术派普遍视为后市将进一步走弱。他援引的图表显示，颈线位大致在 5,451 点，距离 10 月 23 日收盘价低约 2%。
散户投资者已深度被套。据 Global Markets Investor 估算，今年散户的净买入均价约为 6,550，这意味着大部分散户账户目前浮亏约 15%，这还未包含杠杆投资的亏损。
因此，芯片制造巨头的最新表态将对市场情绪产生更大影响。
财报周将检验“65%假设”
SK 海力士将于 10 月 28 日召开三季度财报电话会议。三星则计划于 10 月 29 日公布完整业绩及分部门数据。
管理层对 2027 年产品定价与订单展望的评论，可能比三季度业绩本身更受关注。正如高盛所言，这将验证目前市场主流的“65%假设”是否过于悲观。
