日本央行（BOJ）将于周四和周五召开利率决议会议，市场普遍预计政策利率将上调至 1.25%，创下自 1995 年 4 月以来的最高水平。受此影响，日本短期国债收益率已在决议前夕呈现“垂直”拉升。
目前，日本国债、日元以及东京股市均出现显著再定价。但比特币（$BTC）的走势并未跟随传统市场，二者的背离将在本周迎来首轮真正考验。
日本短端国债收益率决议前率先飙升
截至上周五，日本 6 个月期政府债券收益率收于 1.335% 附近。两年前，同期限收益率还处于负值区间。
2026 年国债收益率近乎单边上行，期间几乎无明显回撤。这表明，交易员对日本利率终端点的预期上调速度，快于央行的实际紧缩步伐。
路透社一项调查显示，68 名经济学家中有 66 人预计本周将加息。近 90% 的受访者认为，政策利率将在 3 月底前升至 1.50%。上周亦有多项报道指出，日本央行或将加快紧缩节奏，2026 年有望进一步加息。
背后推手为财政而非通胀
不仅仅是短端国债，长期国债收益率同样刷新多年新高。今年 7 月，日本 10 年期国债收益率一度突破 3%，为 1996 年以来首次，而 2 年期国债收益率则徘徊在 1.85% 附近。
此次国债收益率飙升，并非受通胀因素驱动。7 月份日本消费者物价指数同比上涨 1.9%，核心 CPI 为 1.8%，已连续 7 个月低于 2% 的政策目标。
供给持续增长。据悉，各政府部门向下一个财年申报预算高达创纪录的 143 万亿日元，财政部则将自身长期国债利率假设上调至 3.8%。投资者也要求更高收益来持有日本政府债券。
比特币暂无显著反应
日元套利交易正出现明显回撤。在经历了日本与美国联合干预、创下 15.4 万亿日元纪录后，日元自 7 月低点反弹约 6%，这也是自 2011 年以来首次联合干预行动。
截至 9 月 8 日当周，投机资金已转为日元净多头，单周净持仓大幅回升 10.3 万份合约。期间，日本持有的美国国债在 2 月至 6 月间减少 1,226 亿美元。
日经 225 指数过去一个月下跌 8.4%，目前较 6 月高点回调 13%。比特币现报约 77,721 美元，24 小时内上涨 0.8%，此前已于上周消化了类似的日元冲击。
2024 年 8 月，日本央行（BOJ）将利率上调至仅 0.25% 时，日经指数单日暴跌 12.4%，比特币价格也自约 70,000 美元大幅回落至 49,000 美元。本周五的加息，利率水平将为当时的五倍。
所有目光聚焦本周五。真正影响市场的将不是加息本身，而是有关未来继续加息步伐的鹰派信号，这才可能打破现有走势的背离。
