摩根大通警告称，MicroStrategy（以下简称 Strategy）出台的最新比特币（$BTC）出售政策，给加密市场带来了额外风险。由 Michael Saylor 领导的这家公司，未来几个月可能将出售高达 12.5 亿美元的比特币，用于支付优先股股息。
这一警告发出之际，Strategy（原 MicroStrategy）在主流金融市场上的普通股和优先股双双承压，股价持续下滑。
摩根大通：MicroStrategy 新政策将带来“双向风险”
所谓“双向风险”，指的是相关资产价格无论上涨还是下跌，都会让市场参与者面临潜在损失。以 Nikolaos Panigirtzoglou 为首的摩根大通分析师指出，Strategy 推出的比特币新出售政策，正在加剧加密市场的这种风险格局。
MicroStrategy 正式披露将可出售最高 12.5 亿美元比特币，以增强公司资产负债表。此外，管理层还可批准回购优先股和普通股。本次调整正值 MSTR 普通股及其优先股系列连受重压之后。
该公司同时设定了全新的最低现金储备目标，即需覆盖 12 个月的优先股股息及利息支出。
不过，目前公司手中 25.5 亿美元储备仅能覆盖 17 个月的相关付款，未来几个季度操作空间有限。
摩根大通强烈质疑这一做法。分析师建议将覆盖目标提升至 24 至 36 个月，还敦促 MicroStrategy 通过发行普通股扩大美元储备，从而令投资者放心未来无需出售 $BTC。
Strategy 依然是全球范围内持有比特币最多的上市公司。今年以来，该公司已购入价值约 137 亿美元的比特币，当前持有 847,363 枚 $BTC。
因此，无论未来是增持还是抛售，其举动都将给整个加密市场带来显著的流动性风险和不确定性。
比特币与 MSTR 股价如何应对新增风险？
Strategy 公司于 5 月份抛售比特币，引发了市场波动。该公司于 5 月 26 日至 31 日间，出售 32 枚 $BTC，套现约 250 万美元。值得关注的是，这是自 2022 年以来，Strategy 首次出售比特币，此举与 Michael Saylor 公开宣称“永不出售”形成鲜明对比。
摩根大通强调该笔交易对市场的直接影响。该行指出，Strategy 的比特币出售加剧了 5 月末至 6 月初比特币市场的紧张氛围。此外，价格波动加剧可能反过来影响 Strategy 公司自身，提升未来股权和债券融资的成本。
MSTR 股价年内下跌 34%，报 100.77 美元。其 STRC 优先股同样走势疲软，年内下跌 12%，收于 87.09 美元。$BTC 也承压震荡，年内累计下跌 30%，当前价格为 61,486 美元。
不过，摩根大通分析师也提出了潜在的“反向布局”机会。如果同时满足两项条件，当前市场的悲观情绪有望为下半年反弹奠定基础。首先，Strategy 需进一步扩大美元储备；其次，只有美国通过 CLARITY Act 法案，方能释放新的机构资金入场。
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