截至6月3日的24小時內，加密貨幣市場下跌近7%，比特幣短暫跌破66,000美元，約有18億美元持倉被清空。
下降看似突然，但鏈上資料已經閃爍了好幾天。槓桿維持在十月崩盤的水準，資金熱度上升，而罕見的策略比特幣銷售成為導火線。
槓桿已經達到十月崩盤的水準
在股價下跌前，衍生性金融商品市場已經被拉緊。比特幣期貨平倉槓桿比率（衡量借款在期貨市場中相對於比特幣規模的指標）於6月2日攀升至2.63%。永續版則達到2.48%。這兩項數據均為自2025年10月6日以來的最高。
那個日期很重要。該指數在 10月10日黑色星期五崩盤 前數天下跌，當時相同比率在約2.73%附近達到高峰。高讀數表示交易者在穩定反彈後大量持有槓桿部位，市場因此脆弱。
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資金率顯示了哪一方。所有交易所的利率，即多頭交易者在永續期貨上支付的定期空頭手續費，於6月2日升至約0.018，為自九月初以來最正面的單日讀數。
由於正向資金意味著多頭投資者會支付來持有他們的投注，這波激增證實槓桿已經集中在多頭側。值得注意的是，資金偏倚在6月1日市場出現主要看跌催化劑的0.017時已經很高。
一筆關鍵的比特幣交易打破了氣氛，導致加密貨幣崩盤
火花是在6月1日發生的。由Michael Saylor領導的企業比特幣持有者Strategy， 披露了一筆罕見的比特幣交易，這是多年來的首次。對於一家只以買入聞名的公司來說，這次反轉對市場情緒造成了重大衝擊。
分析公司Santiment報告指出，社會情緒轉為極端恐懼，交易者將Strategy的銷售歸咎於主要誘因。
市場已經偏多且槓桿過高，這種衝擊足以引發市場回頭。
BTC現貨賣出比十月更熱
賣出不僅限於衍生性商品。現貨比特幣進入交易所，通常是賣出的前奏，於6月2日大幅上漲。總交易所流入量約為58,617枚BTC，為自4月14日以來最高。6月1日情緒受到重創，6月2日出現了交易所專屬的資金流入。
這個數字對十月的比較更有分量。2025年10月7日，也就是黑色星期五崩盤前夕，流入量在約46,527 BTC達到高峰。6月2日上漲，這次現貨拋售壓力比10月大盤前更為強烈。
擁擠的多頭槓桿和實體幣同時進入交易所，引發了加密貨幣崩盤連鎖反應。
鯨魚被賣掉，這是比特幣的問題
出售的原因是大型持有者。Santiment 的數據顯示，持有 10,000 到 10,000 BTC 的錢包，也就是大眾，過去一週賣出了 24,602 BTC，跌幅達 18%。最小的交易員持有不到0.01 BTC，僅新增61枚幣，遠遠不足以緩衝下跌。
原因在於比特幣本身。CryptoQuant 的研究主管 Julio Moreno 指出，比特幣需求每月收縮約 232,000 BTC，並主張此調整與需求相關，而非股票、石油或巨集。相比之下，美國股市則創下歷史新高。
根據 CoinGecko 的說法，比特幣仍佔據約 58.4% 的加密貨幣市場份額，其整體價值的 下滑拖累了整個市場 ，導致了這場突如其來的加密貨幣崩盤。
目前，標示下降的數據才是值得關注的數據。槓桿是重置還是回升，以及比特幣需求是否穩定，將決定未來幾天市場的走勢。
