美国前总统特朗普（Donald Trump）周三宣布美伊停火协议已经破裂，引发市场对 7 月金融市场剧烈波动的担忧。美股股指期货盘前跌幅超过 1%，与此同时，国际油价飙升，黄金价格上涨。
华尔街对消息的初步反应更趋谨慎而非恐慌。当前的核心问题在于，战争风险的再度升温是否会引发 7 月市场深度抛售，抑或投资者已将相关风险计价反映在资产价格中。
华尔街重现“避险”经典剧本
美国中央司令部（CENTCOM）确认，在伊朗袭击了霍尔木兹海峡的 3 艘商船后，美军于夜间对伊朗逾 80 个目标实施打击。
作为回应，伊朗革命卫队声称对 85 处美军设施进行了还击，巴林和科威特等地陆续启动防空系统。
双方在 6 月达成的停火协议距离 60 天谈判窗口仅过了一半便宣告失效。然而市场反应有序，道琼斯期货在盘前下跌 1.10%，标普 500 期货下跌 0.87%，纳斯达克期货跌幅达 1.33%。
资金悉数撤离风险资产，流入黄金等避风港，市场再现典型的避险轮动。
全球油价风向标布伦特原油应声大涨，涨幅超过 6%，一度突破 79 美元/桶。传统避险资产黄金价格逼近 4,056 美元。比特币（$BTC）现报约 62,170 美元，过去 24 小时跌幅约 1.6%，数据来自 BeInCrypto。
尽管受特朗普（Donald Trump）在安卡拉发表停火言论影响，比特币一度下跌，但据 TradingView 数据显示，相关指数期货在当天下午部分收复失地。
七月行情已被市场提前消化？
自 2 月伊朗自 1970 年代以来首次关闭霍尔木兹海峡以来，投资者便围绕这场战争进行交易。彼时的破局冲击，远超本周三的短暂下跌。根据嘉信理财（Schwab）数据，标准普尔 500 指数在 3 月下跌 5%，而美股以外的全球市场更是累计下跌超 10%。
此后，每一次停火消息都带动市场强势反弹。6 月协议公布，更是推动了标准普尔 500 指数买入评级飙升至创纪录的 60%。
不过，嘉信理财策略师 Michelle Gibley 与 Chris Ferrarone 在 4 月指出，此轮反弹背后隐含着脆弱性。他们认为，市场上涨主要是由于空头回补，而非真实意义上的和平预期。
“我们不认为这是大幅加仓风险资产的时机，”两位策略师在报告中写道，并警示市场波动性升高，未来或将继续受到突发消息驱动。
这一偏向防御的仓位，或许解释了周三市场的冷静。此前已预期新一轮军事打击的投资者，实际抛售压力有限。就像 6 月“黑色星期一”担忧迅速消散，市场并未迎来恐慌性下跌。
七月市场震荡的核心变量：还是原油
真正左右经济衰退风险的，并非政治言辞，而是原油走势。嘉信理财指出，今年布伦特原油涨幅已创造 CME 集团逾 40 年的历史新高。
根据嘉信理财的情景分析，若维持温和走势，布伦特价格将在 75 至 100 美元区间波动，市场不会出现剧烈调整；而在不利情形下，原油可能在下半年上探 100 至 125 美元区间，这将加大欧美及亚洲股市的调整压力，并带来“滞涨”风险。
如果油价突破 125 美元，全球或面临衰退，股市有望进入熊市（跌幅超过 20%）。资深交易员 Dan Dicker 已经发出油价暴涨至 135 美元的风险警告。霍尔木兹海峡平时承担着全球约 20% 的石油产品运输以及 4.5% 的世界贸易通道。
与此同时，德黑兰方面的表态几乎没有为局势迅速降温留下余地。伊朗议会议长穆罕默德·巴格尔·加利巴夫在冲突持续期间展现出强硬立场。
“恃强凌弱、敲诈勒索的时代已经结束……这一切都不会有结果。我们绝不会妥协。”加利巴夫 表示。
现在，7 月的行情走向已不是口头言辞所能决定。若霍尔木兹海峡航运及原油价格保持稳定，“市场已反映”这一阵营或再度占优。相反，若油价持续飙升至嘉信理财所示高风险区间，市场将迎来今夏首场真正的“压力测试”。
