Nvidia（$NVDA）将于本周三美股盘后公布 2025 财年第一季度（Q1）业绩。华尔街普遍预期营收接近 790 亿美元，而买方机构的“传闻”预期更高，直逼 810 亿美元。
当前市场对这家芯片巨头寄予厚望。5 月 21 日收盘，$NVDA 报 220.61 美元，自 3 月底的 165 美元强势反弹。如此涨势，使得市场对其业绩指引与利润表现容错空间极为有限。
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买方预期高于华尔街，Nvidia 绩后需优异表现才能站稳高位
据摩根大通流传的一份数据表显示，$NVDA 官方指引为 780 亿美元，华尔街一致预期为 786 亿美元，而买方机构调查均值已高达 809.7 亿美元。
展望后市，分歧更为突出。买方预计 7 月当季营收可达 897.1 亿美元，2027 财年全年每股收益（EPS）将达到 9.42 美元。而卖方一致预期下季度指引介于 850–870 亿美元之间。
值得关注的是，Nvidia 股价已在前期大幅拉升。上周，$NVDA 一度触及 235 美元历史高位，随后回落至当前水平。期权市场对本次财报走势隐含 8% 至 10% 的波动空间。
Cramer 警告：警惕“利好兑现即回调”经典行情重演
知名财经评论员 Jim Cramer 表示，$NVDA 财报公布后的市场表现正变得极为套路化。他提醒投资者：常见的走势是，开盘短暂拉升后迅速回落。
“我们已经习惯了Nvidia的这种行情模式——业绩公布后先急涨 10 到 12 分钟，随后遭遇持续性抛压，股价最终跌破技术形态支撑。切勿被最初的拉升所迷惑……”《Mad Money》节目主持人发文写道。
他的这一预警与近期财报公布后的股价反应十分契合。即便 $NVDA 多次超预期交出亮眼业绩，在投资者仓位回撤的背景下，该股经常冲高回落。
彭博社将此次财报定义为潜在的反弹催化因素，但同时强调了存在的风险。Coin Bureau 分析师 Nic Pucrin 表示，当天市场还会密切关注美联储 4 月会议纪要，两者权重不相上下。
“身为全球最大上市公司，Nvidia 的财报可能正是投资者重燃科技股行情所需的催化剂。但也要警惕潜藏的风险。”彭博社评论道。
业绩指引才是 NVDA 方向关键，业绩“超预期”已非主角
当前各大机构普遍认为，Q1 财报“超预期”已成定局。真正能引发市场异动的，是 7 月业绩指引，以及 CFO Colette Kress 对 Blackwell 芯片、中国市场和毛利率的展望。
Nvidia 目前的财测已假设中国区数据中心算力收入为零（因出口管制影响）。只要这一关键假设出现变化，股价波动往往会超越市场预期的业绩表现本身。
若 Q2 财测低于 870 亿美元，势必强化“价格已反映极致预期”的市场观点。如此结果，可能触发 Cramer 所言的“财报后回调”行情。
宏观环境亦增添风险。4 月美联储会议纪要将在同日下午公布，预计将显示自 1992 年以来最多的货币政策分歧投票。查看详情。
此外，美国国债收益率持续抬升，通胀数据居高不下，再度引发“加息预期”讨论。若会议纪要偏鹰，加之 $NVDA 业绩指引疲软，势必加剧 AI 概念股的下行压力。
