英伟达（Nvidia，$NVDA）允许人工智能初创公司优先使用其芯片，并用未来收入分成作为支付方式。
英伟达于 7 月 1 日在官方博客中详细介绍了这一收入分成计划。此举标志着英伟达正从单纯的硬件销售商，转型为人工智能基础设施建设的“金融推动者”。
从芯片销售到算力分成
以往，英伟达主要通过销售图形处理器（GPU）获得一次性收入。新计划则在此基础上，增加了一条基于算力使用的持续收入来源。
具体而言，云服务合作伙伴会购买英伟达系统设备，然后将算力租赁给缺乏自建数据中心能力的初创企业。作为回报，英伟达获得这些芯片所创收的云服务收入分成。
“这种合作结构，为英伟达带来了与实际使用量挂钩的持续收益。”该公司与首席财务官 Colette Kress 共同撰写的博客中如此写道。
这一策略基于英伟达全新的 AI 算力商业模式，同时也有助于公司摆脱当下主力客户削减订单所带来的业绩压力，拓展更广泛的客户基础。
护城河加深，竞争加剧
选择该计划的初创企业将多年绑定于英伟达芯片及软件生态。例如，Sharon AI 宣布将在六年合作期内部署多达 40,000 枚 Grace Blackwell GB300 芯片。
同时，Firmus 正在印度尼西亚巴淡岛建设一个 360 兆瓦的数据园区，规划部署高达 170,000 枚 GPU。Sharon AI 则将此扩张定位为美国以外市场的“本土主权算力”项目。
随着竞争者不断涌现，绑定生态变得尤为重要。近期，中国团队已经成功训练出无需英伟达芯片的大语言模型，而全球客户也持续尝试更具性价比的替代方案。
加码 AI 产业新浪潮
这一运作模式被业界批评为“循环融资”。Nvidia 已承诺向 OpenAI 投入高达 1,000 亿美元，同时还持有其客户 CoreWeave 约 7% 的股份，而 CoreWeave 是其芯片的重要买家。
分析人士认为，这种循环模式类似于互联网泡沫时期的供应商融资。Michael Burry 及其他怀疑者指出，这种安排正加剧 AI 泡沫风险。
资金体量极为庞大。摩根士丹利预计，2026 年全球科技巨头在 AI 领域的资本开支将达到 8,000 亿美元；到 2027 年，这一数字有望攀升至 1.1 万亿美元，几乎与美国国防预算相当。
尽管如此，市场情绪总体保持平稳。截至 7 月 2 日假期休市前，NVDA 收盘价为 194.69 美元，总市值约为 4.8 万亿美元，距离其 52 周高点仍有一定差距。
接下来的几个季度将检验该模式究竟能为 Nvidia 带来多少营收增长，也将揭示初创企业究竟会把 Nvidia 视作合作伙伴，还是“房东”。
