HFI Research 指出，原油市场已在 4 月中旬前后出现重大转折点。
其分析认为，即便霍尔木兹海峡重新开放，由于结构性和物流瓶颈，全球原油库存的去化仍不可避免。在美伊战争外交解决进展充满不确定性的背景下，这一结论尤为引人关注。
为何和平协议难以逆转原油市场冲击？
HFI 进一步指出，即使美伊达成和平协议，原油市场的复苏也将因供应链瓶颈而推迟。当前有约 1.6 亿桶浮动库存储存在油轮中，即使开始卸载，单是运输和靠港作业就需 30~40 天，油轮周转则还需额外 20 天。
与此同时，约有 70 艘超大型油轮（VLCCs）正前往美国装载原油，准备运往亚洲，其整体周期更长。单次装载需时 6~8 周，航行耗时 45~50 天，卸载返航还需 20~25 天。
“综上，至少未来 3 个月内，上述油轮船队难以恢复正常穿越霍尔木兹海峡的运输流量。”报告评价道。
此外，中东地区的陆上储存条件为市场恢复带来更多挑战。据悉，该地区陆上库存高达 6 亿桶，生产商只有在去化掉约 2 亿桶库存后，才能开始恢复产量。
这意味着至少需要 100 艘 VLCC 累计完成运输。然而按照当前油轮活动水平来看，市场再平衡最早或需等到 6 月中下旬才有望实现。
“陆上原油库存被消化后，霍尔木兹海峡需要持续有大型油轮前来装运原油。届时，沙特、阿联酋、科威特、卡塔尔、伊拉克、巴林等主要产油国才能陆续恢复生产。整个过程还将持续数周，基本可以确定供应短缺将延续。”HFI Research 表示。
报告还指出，受霍尔木兹海峡关闭影响，全球原油累积损失储量已高达约 10 亿桶。到 6 月底，这一数字预计将升至 19.8 亿桶。
根据 HFI 观点，由于目前市场上可供商业替代的原油资源有限，难以有效弥补相关损失，因此市场或将需要通过“需求毁灭”以恢复供需平衡。如果霍尔木兹海峡持续封锁至 4 月之后，油价有可能进入历史未见的高位区间，传统定价机制也或将失效。
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