美国证券交易委员会（SEC）专员“加密妈妈”Peirce 明确缩小了该机构拟议中创新豁免的适用范围，强调豁免仅限于真实股权的数字化映射，不涵盖合成资产。
她这番澄清，平息了近期围绕代币化股票创新豁免在业内引发的激烈讨论。此前，她在社交平台 X 上的一句话让许多机构对哪些链上产品可被纳入豁免产生了疑问。
Peirce 对代币化股票意味着什么？
Peirce 在 X 平台表示，代币化股票政策框架只适用于已上市股票。这一豁免仅涵盖投资者能够在二级市场直接购买的真实股票的链上数字化形式。
“我一直预计，这项豁免会有严格限制，只适用于投资者现可在二级市场购买到的同一标的真实股票的数字化表示，而不会涉及任何合成资产。”她在首份声明中强调。
She还提及 SEC 于今年 1 月发布的有关代币化的官方声明，文件明确区分了由发行方直接支持的代币和托管型包装，与用于追踪股票表现的合成资产有本质不同。
所谓“联动型证券”仅为投资者提供对应股票的经济敞口。一旦发行方违约，持有人不仅面临对手方风险，还通常无法获得股东投票权和分红权益。
措辞为何引发行业震动？
Galaxy Research 的 Alex Thorn 提出，Peirce 在社交媒体上的用词令行业解读出现分歧，各家政策团队和代币化企业为此连夜评估其潜在影响。
之所以出现争议，本质上反映了当前市场中产品设计多元化的趋势。许多 DeFi 原生平台倾向于构建合成资产，以绕过传统发行方及券商托管流程。
这种做法往往能够加快上线速度，并且支持与借贷及衍生品等协议的无缝集成。
Peirce 的明确态度显然更倾向于“全额资产支持型代币化”，而非依赖衍生性金融工具。这也与她此前提出的数字证券沙盒政策一脉相承，强调在可控环境下推进合规创新实验。
随着 SEC 主席 Paul Atkins 正式制定和完善更广泛的“加密项目”监管框架，此次澄清意味着创新豁免只会以小范围试点的方式落地，并不会让链上股票交易全面获得“开绿灯”。
