上周，普通散户投资者整体转为净卖出美股，出现自 2025 年 11 月以来最明显的看跌立场切换。
这一波卖出操作正值美股大幅反弹期间。标普 500 指数近期强劲回升，几乎完全收复了因地缘冲突引发的全部跌幅。
散户“缴械”遇上新一轮反弹
散户进场热情大幅降温。据 Global Markets Investor 数据，全球散户对美股的买入力度较 1 月高点下滑约 70%。
“散户在最不合适的时候转为看空：上周散户首次自 2025 年 11 月以来集中卖出美股。”Global Markets Investor 指出。
3 月 27 日至 4 月 2 日期间，散户还创下历史新高，净投入 2.75 亿美元用于购买看跌期权权利金，录得近一年最大五日总额。
散户防御性布局与标普 500 快速反弹形成鲜明对比——这一反弹主要受美伊达成停火协议消息刺激，国际油价走低，风险偏好随之升温。
花旗证券股票及衍生品策略主管 Scott Rubner 指出，自 2020 年 1 月以来，散户净卖出美股共出现仅 18 次。这种罕见现象往往具有反向市场信号意义。
历史数据显示，在类似情形发生后，标普 500 指数后续两个月有约 82% 的概率走高，平均涨幅达 4.1%。
历史数据偏向美股延续反弹
与此同时，Kobeissi Letter 指出，标普 500 指数已连续 7 个交易日收涨，区间涨幅约 7.6%，创下自 2025 年 10 月以来最长连涨纪录。
分析团队表示，自 20 世纪 50 年代以来，标普 500 仅有 9 次在类似连涨行情中累计上涨至少 7.0%。
在上述 9 次情况中，有 8 次指数在一个月后录得上涨，平均收益率达到 4.4%。而在接下来的三个月里，有 7 次实现上涨，平均收益率高达 10.2%。
“历史表明市场动能有望持续发酵。”该帖文写道。
市场广度同样显著改善。当前，约有 65% 的 Invesco QQQ Trust（QQQ）成分股已站上各自的 10 日均线，短短 5 个交易日内大幅提升 40 个百分点。
季节性因素也为行情提供了上涨助力。历史数据显示，4 月通常是美股表现最强劲的月份之一。过去 25 年里，MSCI 世界指数有约 75% 的时候在 4 月录得上涨，平均涨幅约为 2%。
综合来看，尽管散户投资者持续保持谨慎，但市场内在结构的走强，表明本轮反弹行情仍具备进一步上行空间。
若历史规律继续奏效，散户“投降式抛售”或反向成为短期内美股继续上行的有力信号。
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