币安（Binance）、Bybit 和 Kraken 用户申购的 SPCX 份额远低于预期，因 SpaceX IPO 向加密平台分配的额度大幅低于市场需求。
6 月 12 日，SpaceX 以 SPCX 代码在纳斯达克上市，发行价融资 75 亿美元，对应市值高达 1.75 万亿美元。各大交易所为未成功申购的部分订单陆续发起退款。
SpaceX IPO 配售额度远低于市场火爆需求
Kraken 增长团队表示，其通过承销商获得的 SpaceX IPO 配售额度低于预期，导致SpaceX IPO 份额代币化通道名额有限。
用户申购热情远超实际配售额度，交易所只能部分满足订单。所有未中签的部分将全额退款。
据社区反馈，Kraken 成功申购用户全部获得了相同的 4.2786 枚 SPCXx。
以 135 美元发行价计算，相当于约 578 美元，无论用户预留 5,000 美元还是 50,000 美元，分配额度均相同。Kraken 官方尚未对此予以确认。
币安钱包同样面临更大规模的配售压力。据 Dune 统计，币安 SPCXx 活动期间，共 27,689 个地址在 28 小时内申购，总金额约 5.57 亿枚 USDC。
81% 以上钱包申购金额不超过 20,000 美元，另有 114 个地址单笔申购超 50 万美元。
“由于不可控因素影响，我们无法继续推进本次活动。”币安公告称。
Bybit 更为无奈。该平台在 X（原推特）发文称，此次未获得任何配售额度，所有申购资金已全额退还。
参与活动同样伴随着一定的成本。Kraken 在分配时对最终价格施加了 5% 的价差，而币安则在 135 USDC 指示价格基础上，额外收取了 5% 的承销服务费。
“xStocks 团队已尽最大努力争取分配份额，但最终结果未及预期，未能如愿获得。”Bitget 也在 X 平台表示。
在此背景下，币安、Bitget 与 Bybit 均宣布将取消本次活动并全额退款，同时为受影响用户提供额外补偿。
决定权归属承销商，并非交易所
Kraken 强调，IPO 配售权由承销商决定。分配方式包括按比例、随机、分级或基于关系，高需求场景下用户可能仅获得部分或完全失去配售资格。
本次认购紧张局面早有预期。SpaceX 以每股 135 美元的价格出售 5.556 亿股，创下IPO 融资额历史新高。
各大加密平台此前已通过永续合约与合成资产产品，提前为 SpaceX 股价进行定价与布局等待上市。
此次受影响的平台均接入了由 Backed Assets 推出的 xStocks —— 一个代币化股票框架。
Kraken 于 2025 年 12 月收购 Backed，用以推动其代币化股票业务扩展。截至 3 月，该框架支持 100 多只代币化股票，累计交易量突破 250 亿美元。
但即使分销体量如此庞大，最终也未能撬动承销商的分配权。
值得注意的是，SpaceX 是 Kraken 和币安钱包两大产品的首次 IPO 上市项目。Kraken 以此为首发上线 IPO Access 产品，币安钱包也将其作为 IPO 计划首个项目。
目前，获得分配的 SPCXx 现已可 7×24 小时交易，和其他SpaceX 代币化股权产品一样，仅享有价格敞口，暂无投票权利。
此次事件也成为了代币化 IPO 参与模式首次大型压力测试。
需求端表现出色，但供应端则暴露短板。
未来若能有更多新上市公司为链上投资者预留更大份额，以及 SPCX 后续走向，都将决定该模式能否超越市场营销范畴，真正成熟落地。
