Tether 公布 2026 年第一季度净利润达 10.4 亿美元，储备金缓冲规模创纪录，升至 82.3 亿美元。在全球市场持续动荡背景下，Tether 依旧维持稳健增长。
以上数据来自会计师事务所 BDO 出具的季度审计报告。报告显示，USD₮ 的负债规模接近 1,830 亿美元，而总资产为 1,917.7 亿美元，这让 Tether 拥有超过 82 亿美元的资本盈余。
美国国债收益率驱动第一季度利润
Tether 的储备资产主要集中于短久期的政府债券。截至 3 月 31 日，公司对美国国库券的直接和间接敞口已达到约 1,410 亿美元。
据 Tether 称，这一规模已使其跻身全球第 17 大美国国债持有机构。
大规模持有国库券成为 Tether 盈利引擎。目前国库券收益率高于 4%，1,410 亿美元的敞口每年可带来数十亿美元利息收入，也正是推动一季度业绩的关键因素。
当前的 82.3 亿美元缓冲本质上是累计的收益，并非外部注入的资本。
如果短期利率持续下行，这一盈利模式也将受到直接冲击。
黄金和比特币资产游离于安全垫外
除国库券以外，Tether 还持有约 200 亿美元实物黄金和 70 亿美元比特币（$BTC），两者合计约占公司储备总额的 14%。
Tether 将这一资产配置视为应对宏观经济风险的对冲手段。不过与国库券不同，黄金和 $BTC 属于每日波动资产，盈余规模也可能随时大幅变动。
仅以 $BTC 为例，历史上曾出现季度跌幅超过 30% 的大幅回撤。
截至季度末，USD₮ 的流通规模维持在 1,830 亿美元左右。进入第二季度，随着 Tether Wallet 自托管产品的上线，USDT 发行量已增加超过 50 亿枚。
新闻稿的结尾依然留有悬念。Tether 表示，备受关注的首次全量审计工作已于本季度 “正式启动”，这是公司首次在审查报告中明确表态审计已进场。
在结果公布之前，这 82.3 亿美元资金缓冲仍为鉴证数据，并非正式审计结果。
