尽管与以太坊关联紧密，Tom Lee 的 BitMine 股票近期仍未显著反弹。BitMine 股价近来持续横盘，较过去 1 个月大幅下跌 30%，走势与 $ETH 同步下行。即便公司在 2026 年持续加大以太坊持仓力度，股价依然未现起色。
通常，这样大规模的资产累积本应对股价起到一定支撑作用。然而，$BMNR 目前依旧展现出结构性疲弱。一个不容回避的问题浮现：为何随着以太坊仓位的加重，股价却未迎来预期反弹？
BitMine 在 2026 年大幅增持以太坊，截至 2 月 22 日，已将 279,158 枚 $ETH 纳入公司金库。最近一次集中买入发生在 2 月 17 日至 2 月 22 日期间，公司新购超 51,000 枚 $ETH。
这种持续性的加仓，反映出公司对以太坊长期价值的坚定信念。然而，从技术面来看，BitMine 股票却展现出截然不同的信号。
BitMine 股价依然处于熊旗形态，即在整体下行趋势中出现的短暂反弹区间。若缺乏强劲买盘支撑，这类结构往往会继续向下。当前技术图形显示，潜在下跌风险约为 60%，与前期旗杆长度相当。
与此同时，BitMine 股价依然低于其月度成交量加权平均价（VWAP），目前约为 20.38 美元。
成交量加权平均价（VWAP）反映单位成交量对应的平均价格，常用以观测机构资金的流向。股价持续低于 VWAP，意味着机构资金仍保持防御性，尚未全面回流买方。
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这种犹豫情绪同样体现在 Chaikin 资金流量指标（CMF）上。Chaikin 资金流量指标结合价格与成交量，用于衡量主力资金的买卖动态。
自去年 11 月底以来，CMF 指标虽在下行趋势下持续回升，显示卖压逐步减缓，但数值依然处于零轴下方。这意味着机构资金卖盘正在降温，但大规模的买盘尚未真正启动。
结合 VWAP 与 CMF 指标来看，尽管 BitMine 展开激进的以太坊（$ETH）布局，但机构投资者依旧保持谨慎观望。
突破 VWAP 均线的历史意义不容忽视：今年 12 月初，当股价上穿 VWAP 后，BitMine 曾大涨近 39%，创下阶段性高点。
既然机构并未大举买入，是什么因素支撑了 BitMine 股价未进一步下跌？
目前来看，主要的支撑依然来自散户投资者。
能量潮指标（OBV）追踪市场的累计买卖动能。数据显示，2 月 9 日至 2 月 20 日期间，BitMine 股价持续下跌，但 OBV 指标却同步走高。这种背离表明，散户正利用价格调整逢低吸筹。
动能类指标也呈现相似信号。相对强弱指数（RSI）自 2025 年 11 月 21 日至 2026 年 2 月 12 日形成了明显的牛市背离。
BitMine 股价创出新低，但 RSI 指标却录得更高的低点。这类背离往往意味着卖压趋缓，市场情绪有望修复。
此前正是该背离推动 BitMine 股价一度反弹近 16%，但这一轮反弹最终受阻，未能扭转整体下跌趋势。这背后反映出 BitMine 对以太坊（$ETH）高度依赖，其庞大的以太坊储备，使得股价极易受 $ETH 走势影响。
这一系列迹象表明，仅靠散户买盘尚不足以彻底转变市场氛围。后市的关键已聚焦于核心价位的突破与失守。
BitMine 股票当前正处于一个关键的技术拐点。
首个重要阻力位在 21.76 美元。若价格突破该水平，将站上 VWAP 均线，释放出强劲动能信号，暗示机构资金有望重新进场。
但整体来看，空头结构依然主导，只有当 BitMine 突破 30.52 美元这一关键阻力，才有望削弱当前的“空头旗形”形态。下方最关键的支撑位在 18.60 美元。
如果 BitMine 的价格跌破该支撑，空头力量将显著增强。若同时出现 RSI 回落，将打破现有的多头背离结构，并形成新的本地底部，进一步确认空头旗形破位。
在此情况下，BMNR 或将下探至 15.08 美元，若抛压持续加剧，甚至有进一步回落至 11.25 美元的风险。
尽管 BitMine 在以太坊上的长期增持显示出坚定信念，但在机构资金尚未回归、关键阻力位未被有效突破之前，该股依然面临进一步下跌的风险。
