康卡斯特（CMCSA）股價持續下跌，而其產業則在上漲。該公司大部分收入來自家用網路和有線電視，這個業務規模正在縮小，拆分兩部分並未解決這個問題。
因此，劇烈的股價崩盤未能提振股價，股價約在23.73美元，接近52週低點附近。問題出在公司內部，而非市場。
這個產業正在成長，但對有線電視來說並非如此
這些收益並未均勻分布。Comcast所在的通訊服務產業在過去六個月上漲約1.4%。然而，這份收益來自其最大成員——與 AI 相關的巨頭 Alphabet 和 Meta，而非電信和有線電視品牌。
連接名稱被遺忘。Comcast 股價在過去一年下跌接近 30%，有線電視競爭對手 Charter Communications 在 2026 年下跌約 33%。
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這個缺口指向康卡斯特的核心業務。其家庭網路單位不斷 流失用戶，轉而使用來自 Verizon和T-Mobile（一種5G有線寬頻的替代方案）的固定無線服務。康卡斯特在這波變動中處於輸家。
為什麼康卡斯特要分裂成兩部分
Comcast經營著兩個截然不同的業務。其中一家賣家用網路和有線電視。另一個是NBC環球，擁有NBC、Peacock串流服務以及環球影城主題樂園。
網路和電視業務正在萎縮。客戶不斷放棄有線電視，改用 T-Mobile 和 Verizon 較便宜的無線家庭網路。這個成長緩慢的網路業務拼湊起來，讓整支股票看起來疲弱。因此康卡斯特計劃將兩者拆分成獨立公司，並押注各自單獨價值更高。
這個機制是衍生的。現有股東可獲得新媒體公司的股票，不會有現金流動，且交易免稅。
然而，重新調動兩台機車並不會讓任何失去的客戶回來。
改組並不能解決衰退
分裂改變的是結構，而非數字。康卡斯特的連接部門——寬頻與無線業務——是其利潤引擎， 上季調整後盈餘約為79億美元。然而，隨著顧客流失，該利潤較去年同期下降超過4%。
被分拆的媒體部門則有相反的問題。上季它帶來119.4億美元營收，但調整後盈餘僅3.31億美元，而其 Peacock串流服務虧損4.32億美元。 因此，分手將一個日益萎縮的現金引擎與一個不斷成長但無利可圖的引擎分開，兩者都無法解決。將兩家企業分開不會增加寬頻客戶，也不會讓串流服務獲利，因此各自都將同樣的問題帶入新公司。
LightShed Partners 分析師 Rich Greenfield 告訴《紐約時報 》，此舉是對失敗的一種讓步。消息一出，投資人就開始檢驗這種懷疑態度。
那個沒持續多久的流行
這項宣布最初引發了興奮。康卡斯特股價在6月29日跳高並上漲約19%，接近27美元，交易者押注拆股將揭露隱藏價值。
但這個收穫並未持續。該股幾乎完全逆轉了漲勢，7月1日回落至23.73美元，較當天下跌3.34%。
這趟往返是市場的結論。這次重組沒有新增客戶也沒有收入，讓買家幾乎沒有留下來的理由。真正的考驗是大投資者是否願意進場。
大型基金比其他基金更常移動同一檔股票，而資金流動數據顯示他們避開了。康卡斯特的資金流動，以Chaikin Money Flow（CMF）衡量，該指標衡量機構買方或賣方控制股票，持續負值並持續下跌。
簡單來說，大筆資金即使在頭條新聞之後仍持續銷售。新買家並未介入支持價格。
期權交易者則較為樂觀。賣權與買權比率（衡量下跌押注與上漲盤押）約為0.43，意味著買權多於賣權，避險仍維持輕微。
然而，這種樂觀並未得到實際購買支持，正如CMF的下跌所顯示。華爾街也持同樣謹慎態度。
華爾街對康卡斯特意見分歧
分析師的回應分歧。Rosenblatt 將 Comcast 的收購目標提升至 31 美元，而德意志銀行則轉為正面，但將目標降至 32 美元。
其他人則保持謹慎。 花旗維持買入評級 ，但將目標價從35.50美元下調至32美元，摩根士丹利、巴克萊銀行、豐業銀行和摩根大通均持有。
CMCSA的目標價介於28至36美元之間，全部高於目前價格。即便如此，華 爾街七家公司 中有四家拒絕將該股定為買入。
目前，這次分手給了康卡斯特一個新的架構，而非新的業務。除非它停止流失寬頻用戶並遏止媒體損失，否則該股沒有理由加入一個由人工智慧主導的產業。
