Carl Runefelt 記得另一個 YouTube。這位瑞典創作者，在擁有65萬訂閱者時被稱為Carl Moon，自2017年起開始製作加密貨幣影片，他表示這場熊市帶來了他無法預料的觀看率崩潰。
在接受BeInCrypto訪問時，Runefelt 直言不諱地描述了這個時刻。
「就像2018年熊市時，也就是熊市低谷時，我的觀看次數是現在的兩倍以上。」
這句話捕捉了整個加密創作者經濟目前正面臨的結構性現實。加密貨幣YouTube，曾經是該資產類別中最具影響力的零售發現頻道，正面臨迄今為止最嚴重的危機。
數據、平台行為、產業裁員和搜尋趨勢數據都指向同一方向。
平台變得敵對
2026 年 4 月，YouTube 以針對「有害且危險」內容為由，全面 移除 了多個加密頻道。
這次清除行動抹去了約3500萬名受影響創作者的總訂閱者，包括自2015年起活躍的 Bitcoin.com 旗艦頻道。
對於仍然屹立不倒的頂尖創作者來說，打造加密 YouTube 的平台已不再是可靠的平台。Runefelt 描述了更廣泛的模式。
「我查過其他頻道，似乎情況都一樣。其實只有極少數YouTube頻道還能拿到不錯的觀看數。」
他強調這種壓力並非僅限於他的頻道，他自2017年起多次在YouTube上製作影片。他過去的熊市都沒有造成這種收視率崩潰。
觀點在數字上崩潰
在2025年底的 Matt Haycox Show播客 中，Runefelt 提供了具體數字來說明這個下降趨勢。在2021年週期高峰期，他的影片常常能吸引10萬到20萬次觀看。
到了 2026 年初，比特幣交易價格接近 76,500 美元，這個範圍已大幅縮減到每次上傳約 15,000 至 20,000 次瀏覽。
作為參考，他在2018年熊市低點時的收視率是今天的兩倍多，儘管頻道成長和訂閱人數持續累積了七年。這種走勢並非熊市下跌的典型趨勢。這是結構性的倒退。
卡爾的多元化
面對這樣的景象，Runefelt 公開轉移了他的注意力。他告訴BeInCrypto，現在正將大量精力投入賽車和音樂。
「我也把精力放在加密貨幣以外的其他事情上……現今的賽車運動。我也專注於音樂，因為我熱愛創作音樂。」
這個框架不是絕望。這是成人分診。
「人生苦短，不值得全天候在熊市掙扎。我已經做過幾次了，也想在玩膩之前好好享受一下。」
Runefelt 並未離開加密貨幣。他仍定期發表作品，並持續透過TheMoon Group投資新創公司，該公司已支持超過350個專案。但在經歷七年半的頻道成長且如今已逆轉後，他決定將身份多元化，超越加密貨幣創作者，是整個訪談中最誠實的數據點。
冷漠作為一種衡量標準
視線崩潰不只是氛圍問題。現在數據已經可以實證測量，而 Into The Cryptoverse 創辦人 Benjamin Cowen 一直是 最有力的聲音來主張這些數據。
Cowen 發佈在 X 帳號的比特幣社交風險圖表，依社交互動強度來標示比特幣價格歷史。
在2017年和2021年週期的高點，圖表以鮮紅和橘色呈現，顯示零售業高度參與。2025 年頂點，比特幣絕對價格大幅上漲，呈現冷藍色，顯示低交易量。
正如考恩在BeInCrypto報導中所描述，這個 循環的頂點是冷漠而非欣喜。
對創作者來說，這暗示是直接的。這個週期從未出現過狂喜的觀眾高峰，這意味著創作者在2021年建立商業計畫的觀看次數可能是歷史上的異常現象，而非熊市的低潮。
Google 趨勢數據也支持同樣的結論。儘管現貨價格遠高於70,000美元，全球對「比特幣」的搜尋興趣在2026年初大部分時間都徘徊在一年低點附近。
產業普遍的痛點
魯內費爾特在訪談中指出了一個更廣泛的模式，後來已成為硬新聞。
「連交易所，通常只有交易所賺錢，但我也看到很多交易所都在掙扎，大規模裁員，甚至有幾家破產。」
數據很快就追上了他的觀察。
2026年5月，Coinbase宣布 將裁減約 700個職位，約佔員工總數的14%，此前2025年第四季淨虧損6.67億美元，且營收年減 21.6%。
Crypto.com 於 2026 年 3 月 宣布 裁減 12% 的員工，裁減約 180 個職位。較小的交易所 Bit.com 確認將於2025年12月至2026年3月分階段關閉。
除了交易平台之外，這種收縮也蔓延到整個加密貨幣勞動市場。
加密貨幣職缺較去年同期下降約80%，Gemini、Algorand、Block、MARA Holdings、OKX、MANTRA、Polygon Labs和Messari等公司在交易所裁員後，還陸續發表重大公告。這種下降是結構性的，而非季節性的。
大衛·伍爾施納的反觀點
德語頻道 Crypto Familie 主持人 David Wulschner 從不同的視角看待同樣的狀況。他在2022年中，也就是上一個週期的尾段時，正式開播了他的頻道。
「我是在2022年中才創立頻道的，那時我們真的處於週期的底層，那真的很有趣。」
在這個熊市中，對新創作者來說最困難的挑戰不是觀看次數下降，而是社群的情感壓力。
「作為新進內容創作者，在那個熊市中，我最難接受的，是情感、回饋，以及社群直接丟給你的那些東西。」
Wulschner 認為熊市是工作階段，而非行銷階段。
「牛市不會賺錢。你設定目標，建立基礎，並在熊市中設定投資組合的錨點。」
這種框架與魯內費爾特的觀點並不矛盾。這位老將和新手從相反方向得出了相同的結論。兩者都把當前環境視為重置而非結束。
大搖擺
在訪談中，Runefelt 並未將加密貨幣 YouTube 崩盤描述為悲劇。他把這件事包裝成結構性清理。
「這通常是我們需要用來清除所有壞事、詐騙，還有那些不來做異象的人。他們只是為了快錢才來的。所以在我們回去之前把它處理掉，這只是循環的一部分。」
能夠存活下來的創作者，很可能是那些能夠將商業模式調整到2018年觀看基準以下、將內容擴展到價格預測和炒高投機之外，或像Runefelt所做的那樣，將身份多元化於加密貨幣創作者標籤之外的人。
加密貨幣 YouTube 並沒有消失。這是縮小規模，而另一端出現的形態將與四年前自行車創造者建立的企業截然不同。
Carl Moon，這位將斯德哥爾摩超市工作變成全球收視率最高的 加密頻道之一的人，很可能仍會在那裡。他只是在旁邊做音樂和賽車。
