Nvidia（$NVDA）周一盘中市值创下 5.78 万亿美元新高。科技分析师 Dan Ives 指出，华尔街目前对这家芯片巨头的业绩预期可能低估了 25% 至 30%。
作为人工智能（AI）风向标的 Nvidia，正领跑由 10 只股票构成、占标普 500 指数约 39% 权重的“核心圈”。一旦 $NVDA 出现闪崩，影响将远超芯片板块，或波及更广泛的市场。
Nvidia 的多头逻辑有多强？
Dan Ives 现为投资银行 Yorkville Ives & Co 的合伙人及高级董事总经理。他在接受 CNBC《Closing Bell》采访时表示，亚洲市场反馈显示，当前芯片需求是供给的 13—14 倍。
“……这是全世界唯一驱动 AI 革命的芯片。”
——Dan Ives，CNBC
《大空头》原型投资人 Michael Burry 则持不同观点。他通过 2027 年 9 月到期的 Nvidia 看跌期权布局，认为 AI 泡沫或将提前破裂。
不过，新加坡 DBS 集团在接受 彭博社采访时指出，$NVDA 目前的前瞻市盈率为 17 倍，远低于科网泡沫时期 Cisco 崩盘前高达 100 倍的估值。
Nvidia 会不会成为“下一个雷曼”？
雷曼兄弟事件说明，个别大型企业的倒下，可以迅速导致信贷冻结。2008 年 9 月，其 6,390 亿美元破产，曾创下单日最大市值损失记录。
Nvidia 目前对部分芯片大客户进行投资。据 CNBC 报道，去年 8 月，$NVDA 与六家金融机构达成初步协议，提供约 5,000 亿美元的客户融资支持。
因此，一旦客户违约，风险或将反噬 Nvidia 本身。值得注意的是，融资缺口所带来的“繁荣-萧条”信号，在互联网和楼市泡沫破裂前都曾显现。
与此同时，互联网泡沫破裂曾让科技板块遭遇重挫。截止 2002 年 10 月，纳斯达克综合指数由 2000 年 3 月高点的 5,048 点暴跌至 1,139 点。Enron 于 2001 年破产，连带其审计机构安达信也遭受重创。如今，那些为英伟达（Nvidia）客户提供资金的贷款方，也可能面临连带损失。
亚洲市场或将首当其冲。芯片驱动型出口带动韩国第二季度名义产出同比大涨 26.4%。
Ives 在财报预测方面或许准确，但市场风险早已不只是取决于英伟达能否存续，更关键在于持续采购其芯片的客户，是否还能不断找到新的融资渠道。
