有“华尔街爱因斯坦”之称的纽约证券交易所资深交易员 Peter Tuchman 表示，当前的 GPU 热潮与比特币早期挖矿时代极为相似。他认为，投资者应当沿着 AI 的供应链布局，而不是追逐市场头部的大热门项目。
这位每日操盘 5 亿至 10 亿美元股票的交易员同样提醒投资者，切勿盲目追逐市场炒作热点。
GPU 热潮缘何重现比特币早期挖矿景象？
作为纽约证券交易所服务时间最长的交易员，Tuchman 认为，GPU 正成为类似比特币早期阶段那样紧缺的资源。
此前，个人玩家还能在自家地下室挖矿；而如今，他看到 GPU 创业者正在搭建稀缺算力的交易市场。
GPU 紧缺的现象有据可查。Nvidia 去年 10 月披露，Blackwell 和 Rubin 芯片订单至 2026 年已超过 5,000 亿美元。今年 3 月，CEO 黄仁勋在 GTC 大会上将这一数据上调至 2027 年的 1 万亿美元。
这种趋势正在双向扩展。包括 IREN（与微软签署 97 亿美元合作协议）在内，多家比特币矿企通过改建数据中心，正在转型为美国 AI 能力中坚力量。
与此同时，比特币矿企股票的市场走势也日益与 AI 基础设施投资挂钩，而非单纯跟随 $BTC 的币价。周三，比特币（$BTC）报约 61,205 美元，24 小时下跌 2.4%。
能源成为上述趋势的核心。国际能源署（IEA）预计，到 2030 年，全球数据中心的用电量将超过 945 太瓦时，接近日本每年用电总量。
黄仁勋此前曾表示，电力供应将决定 AI 的发展上限。Tuchman 也表达了类似观点，他指出，发电能力、电网扩容与数据中心建设，将成为新一轮行业焦点。
紧扣 AI 产业链布局，远离市场噪音
Tuchman 称这类机会为“二级、三级交易”赛道。无论是元件制造商、稀土供应商，还是能源企业，均以独立上市公司的身份活跃在市场上。
他建议，投资者应研究这些企业，从而在主流资金入场前占据先机。
与此同时，他提醒投资者警惕迷因股时代的投机陷阱，当时大量散户高位接盘，最终损失惨重。
“FOMO、炒作和盲目希望都不是可持续的交易策略，”Tuchman 在 School of Hard Knocks 播客节目中表示。他回忆起仍有交易者手握 GameStop 股票，坚守自 2021 年 1 月 483 美元高点以来的情形。
这份警示源于 Tuchman 过去 40 年对市场模式的深刻洞察。他曾亲历 1987 年黑色星期一、互联网泡沫破裂以及 2008 年金融危机，始终驻守交易场。
Tuchman 指出，每次市场崩盘总是在创下历史新高之后，这一规律令人警觉。而呼吁理性和纪律的声音，并不仅仅来自他一人。
亿万富翁投资者 Bill Ackman 曾将资金涌入芯片与能源股的热潮，比作互联网泡沫时期的拥挤效应。尽管如此，他认为人工智能属于“繁荣”，而非单纯“泡沫”。
不过，受人工智能需求驱动，中国 5 月出口数据超预期，显示相关产业链扩张动力依旧强劲。尽管如此，关于人工智能是否泡沫的质疑，始终伴随着英伟达（Nvidia）创纪录的财报数据。
资本与政策持续涌入赛道：OpenAI 已秘密提交 IPO 文件，华盛顿也推出 AI 产业股权监管方案等。这些动向都表明，越来越多资金正押注于 AI 基础设施的“水管”环节。
Tuchman 的分析框架，将人工智能视为基础设施，而非一张投机的彩票。
至于 GPU 产业链是否会步比特币矿业行业、走向高度集中的道路，还需等待未来数季度内能源大型交易与芯片厂商财报落地之后，才能见分晓。
