SpaceX（SPCX）股价自上市后高点 225.64 美元回落，最大跌幅达 35%。就在公司正式纳入纳斯达克 100 指数的数日后，市场抛压盖过了被动指数买盘，导致股价大幅下跌。
截至 7 月 8 日收盘，SPCX 报 148 美元，连续第二个交易日低于其 150 美元的 IPO 发行价。公司自 6 月 12 日上市后积累的涨幅几乎被悉数抹去。
SPCX 再现“利好出尽”抛售行情
SpaceX 纳入 纳斯达克 100 指数，促使追踪该指数的基金被动买入公司股票，尽管公开流通股本规模极小。但这种被动买盘并未阻止投资者在利好兑现后选择卖出。
类似的情形曾出现在 Palantir 于 2024 年底纳入纳斯达克 100 指数后，当时其股价数周内累计下跌约 25%。
万亿美元估值面临压力
尽管大幅回调，SpaceX 当前市值仍接近 1.9 万亿美元。公司在 2025 年实现收入约 187 亿美元，同比增长 33%。当前市销率约为 100 倍，估值压力凸显。
Starlink 卫星互联网是增长核心。2025 年，Starlink 创收超过 110 亿美元，占公司全年收入 61%，成为支撑公司万亿估值的关键引擎。
然而，SpaceX 2025 年依然亏损，全年净亏损高达 49 亿美元，2026 年第一季度再亏损 43 亿美元。公司持续重金投入 xAI 人工智能业务与 Starship 研发，现金流承压明显。
自从纳斯达克 100 指数纳入后，华尔街整体依然保持看多态度。摩根士丹利、Bernstein、RBC 以及瑞银（UBS）均给予“买入”或相当于买入评级。MoffettNathanson 则持中性观点，CFRA 则建议投资者抛售。
Starlink 的利润增长或将决定股价下行空间。投资者将关注该业务能否超过 SpaceX 不断增加的 AI 及火箭研发相关成本。
